A SpaceX de Elon Musk emergiu como a força dominante em serviços comerciais de lançamento espacial, web through satélite e tecnologia de foguetes reutilizáveis. Sendo uma empresa privada, os ganhos financeiros decorrentes desse domínio têm sido limitados a um pequeno círculo de investidores institucionais, mas isso está finalmente prestes a mudar.
Em 2026, a SpaceX planeja fazer uma oferta pública inicial que supostamente buscaria elevação mais de US$ 30 bilhões – potencialmente o maior IPO da história. A empresa ainda não divulgou publicamente ou divulgou quando a oferta poderá ocorrer, mas a antecipação faz com que todos façam a mesma pergunta: Devo investir?
Para este Giz Asks, pedimos a especialistas que avaliassem os riscos e recompensas potenciais de investir na SpaceX. Embora cada um deles reconhecesse a liderança tecnológica da SpaceX, também alertaram que a avaliação, o timing e o risco de execução poderiam prejudicar os retornos dos investidores públicos.
Daniel Maguire
Revisor oficial de contas associado (ACA) e analista de pesquisa, apoiando principalmente a tecnologia autônoma e a estratégia de robótica na ARK Make investments.
Muitas empresas falam em abrir o capital, vimos a mania dos IPOs. Mas o que diferencia a SpaceX é a falta de concorrência.
O que quero dizer com isso é que a SpaceX lançou um reforço há 10 anos e tem executado quase perfeitamente a reutilização desde então. O concorrente mais próximo – Blue Origin – acaba de lançar um reforço há alguns meses. Assim, enquanto outras empresas estão começando a descobrir a reutilização parcial, a SpaceX está a todo vapor com a reutilização complete em seu programa Starship.
Achamos que a SpaceX é provavelmente uma das empresas privadas mais atraentes do mundo, não apenas em termos de capacidades de lançamento, mas também em termos de conectividade Starlink à Web. Eles oferecem conexão direta ao celular, que fornece cobertura móvel em zonas mortas ao redor do mundo. Mais recentemente, a SpaceX demonstrou interesse em information facilities orbitais, o que poderia mudar significativamente a corrida da IA.
Cada investidor tem uma situação financeira e tolerância ao risco diferentes. O que eu recomendo fortemente que todos façam é se informarem sobre a SpaceX. No ano passado, a ARK Make investments colaborou com uma empresa chamada Mach33 para lançar um modelo de avaliação SpaceX de código aberto para esse mesmo propósito. No entanto, nosso modelo não inclui nada sobre information facilities orbitais, e isso é uma potencial vantagem adicional ao que está por aí.
Os principais pontos fortes da SpaceX são a sua vantagem de 10 anos no lançamento e a sua plataforma de inovação multidimensional. Acreditamos que a SpaceX é realmente uma empresa geracional que poderia produzir infraestrutura elementary tanto para conectividade international quanto para computação de IA na próxima década.
Jay Ritter
Diretor da Iniciativa IPO e professor emérito do Warrington Faculty of Enterprise da Universidade da Flórida. Ritter é conhecido como “Sr. IPO” por seu trabalho em ofertas públicas iniciais, que estuda além de precificação de ativos, avaliação, banco de investimento e estrutura de capital.
A grande maioria das ações em IPOs são normalmente vendidas a investidores institucionais, com exceção de pequenas ofertas conhecidas como IPOs de “penny inventory” que têm um preço de oferta inferior a 5 dólares por ação. A SpaceX não será uma oferta pequena. Na verdade, pode ser o maior da história, arrecadando possivelmente 30 mil milhões de dólares, com uma avaliação da empresa como um todo de 800 mil milhões de dólares. Uma pequena fração das ações provavelmente será disponibilizada para compra por indivíduos.
Em junho de 2025, Elon Musk estimou que a empresa teria uma receita de cerca de US$ 15,5 bilhões em 2025, segundo dados Reuters. Se a empresa abrir o capital com uma avaliação de US$ 800 bilhões, com US$ 15,5 bilhões em receitas anuais, teria uma relação preço/vendas de 51,6. Historicamente, as empresas com pelo menos 100 milhões de dólares em vendas e um rácio preço/vendas superior a 40 têm sido uma desilusão para os investidores.
De 1980 a 2021, apenas 13 empresas abriram o capital nos EUA com um rácio preço/vendas – avaliado ao preço de oferta – de mais de 40, com pelo menos 100 milhões de dólares em vendas anuais ajustadas à inflação. Para estas empresas, o preço médio das ações diminuiu nos três anos seguintes, mesmo quando o mercado subiu.
Estes IPOs tiveram um desempenho inferior ao do mercado durante os seus primeiros três anos, numa média de 38% para os investidores que compraram ao preço de oferta, e de 62% para aqueles que compraram ao primeiro preço de fecho do mercado.
O problema é que, para evitar a queda do preço das ações, a empresa teve de aumentar rapidamente as receitas e os lucros durante um período prolongado de tempo, algo que é difícil de fazer. A SpaceX pode ser uma exceção, mas as probabilidades estão contra ela.
É provável que a ação ultrapasse o preço de oferta no primeiro dia de negociação. Assim, comprar ações ao preço de oferta e depois vendê-las rapidamente pode gerar alguns lucros. Mas comprar no mercado provavelmente levará à perda de dinheiro. A SpaceX pode ser uma grande empresa, mas ser uma grande empresa não significa necessariamente que as ações serão um bom investimento.
Kimberly Siversen Burke
Diretor de assuntos governamentais na Quilty Area, uma empresa de pesquisa financeira, banco de investimento e consultoria estratégica focada no setor espacial.
A questão do IPO da SpaceX se resume ao tempo. Um IPO antes da Starship estar operacional iria despejar riscos técnicos e trazer incertezas para os investidores públicos. Um IPO após o voo da Starship permitiria à SpaceX vender a execução em vez da aspiração. Essa distinção é elementary porque o próximo grande surto de crescimento da Starlink – satélites V3 e serviços expandidos direto para célula – não é calculado até que a Starship seja lançada regularmente.
Depois, há o jogo longo. Os planos de Elon para centros de dados baseados no espaço alargam ainda mais o horizonte de crescimento, mas não são comercialmente comprovados, exigem capital intensivo e é pouco provável que gerem receitas tão cedo. Também vale a pena perguntar até que ponto isso tem a ver com a construção de um caso de negócio actual versus o reforço de narrativas mais amplas de crescimento da IA que funcionam como andaimes de avaliação da IA, em vez de fluxo de caixa previsível.
O que quero dizer com isso é que as avaliações atuais da IA pressupõem que a computação pode escalar indefinidamente, mas as limitações aqui na Terra (disponibilidade de energia, conexões de rede, água, refrigeração, terreno, licenciamento, and so on.) já estão quebrando essa suposição. Os information facilities baseados no espaço contornam os pontos de estrangulamento ao retirar toda essa infraestrutura do planeta, razão pela qual a ideia (para alguém como Elon) funciona tanto como uma barreira de avaliação para um mercado impulsionado pela IA como uma potencial linha de negócios.
De qualquer forma, eles estão enfrentando outro enorme desafio de engenharia, técnico e econômico além da Starship, HLS [Human Landing System, i.e. the upcoming lunar lander]Isto pode perder-se no ponto cego do investidor, mas é importante ter em conta porque o capital privado tolera arcos longos e elasticidade narrativa muito melhor do que os mercados públicos, que fornecem preços. Musk entende isso.
Qualquer IPO provavelmente seria sincronizada com a crença da SpaceX de que cruzou o Rubicão – da ambição à infraestrutura em escala de serviços públicos – e não precisa mais de uma história para preencher a lacuna. A questão é se os mercados concordam.
Mateus Weinzierl
Joseph e Jacqueline Elbling Professor de Administração de Empresas e Reitor Associado Sênior de Desenvolvimento e Pesquisa de Corpo Docente na Harvard Enterprise Faculty. Weinzierl também é pesquisador associado do Nationwide Bureau of Financial Analysis. A comercialização do sector espacial e as suas implicações económicas são o foco da sua investigação.
A realidade é que cada um de nós já investiu substancialmente na SpaceX. O espaço pode parecer uma indústria de nicho, mas todos os dias chega às nossas vidas de inúmeras maneiras, desde o GPS às telecomunicações, da monitorização de colheitas e do clima à previsão meteorológica, e da investigação científica à segurança nacional.
A SpaceX é a empresa dominante no espaço hoje. Em apenas 20 anos, passou de uma startup incipiente a ser, de longe, o principal fornecedor mundial de lançamento de foguetes, operando mais de metade de todos os satélites em órbita e servindo como um eixo da segurança nacional americana.
Quer possuamos o seu inventory diretamente ou apenas beneficiemos da inovação e eficiência que criou, todos devemos esperar que a SpaceX (juntamente com a sua concorrência) tenha sucesso.
