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O núcleo
A temporada de lucros viu intermináveis compromissos de gastos por parte das empresas de tecnologia, à medida que elas lutam para desenvolver capacidade de information middle em meio ao increase da IA.
Hyperscalers, incluindo nomes como Amazônia, Microsoft, meta e Alfabetoas despesas de capital anunciadas poderão atingir 700 mil milhões de dólares em IA este ano – isso é mais do que o PIB de países como os Emirados Árabes Unidos, Singapura e Israel.
Os investidores têm estado nervosos. As ações despencaram na semana passada, quando mais de US$ 1 trilhão foram eliminados dos valores de mercado das grandes empresas de tecnologia em meio a preocupações com a escala dos gastos com IA e questões sobre os retornos.
Embora tenha havido uma espécie de recuperação esta semana, a incerteza sobre os gastos astronômicos com IA continua a deixar as pessoas nervosas.
O maior data center de IA da Amazon tem sete edifícios concluídos, com um total de 30 edifícios planejados em 1.200 acres em New Carlisle, Indiana, mostrado aqui em 8 de outubro de 2025.
Erin Negra
A aposta da IA torna-se ‘binária’
“2026 representa um aumento agregado de 60% no investimento comprometido em relação ao ano anterior”, disse Michael Field, estrategista-chefe de ações da Morningstar.
“A certa altura, esta aposta torna-se binária: ou a procura e a monetização acompanham e compensam os gastos, ou não o fazem e os negócios falham”, acrescentou. “Os investidores ficavam confortáveis quando se tratava de uma aposta paralela, mas quando todo o negócio está em risco, ficam muito menos confortáveis”.
O nível de investimento dos hiperscaladores este ano consumirá quase 100% do fluxo de caixa das operações, em comparação com uma média de 40% em 10 anos, de acordo com uma nota do UBS esta semana.
O investimento não é tão preocupante quanto a origem do dinheiro, disse-me Bob Savage, chefe de estratégia macro de mercados do BNY.
“Se isso aumentar o endividamento líquido das megacapitalizações, isso diminuirá as participações acionárias”, disse ele. “Os investidores ficam felizes em comprar dívida, como mostra a Oracle, mas o problema é que isso está reduzindo o fluxo de caixa livre e colocando os balanços em risco para alguns.”
No início deste mês Oráculo anunciou planos para arrecadar entre US$ 45 bilhões e US$ 50 bilhões no ano civil de 2026 e a Alphabet está planejando arrecadar US$ 20 bilhões com uma venda de títulos em dólares americanos, disseram pessoas familiarizadas com o assunto à CNBC na segunda-feira.
Positivo em estoque hiperescalador
Apesar das oscilações do mercado, muitos analistas ainda estão otimistas em relação às ações de hiperescala.
“Os retornos para os principais construtores de data centers (Amazon, Microsoft e Google) já são positivos, uma vez que eles estão pré-vendendo toda a sua capacidade antes mesmo de construir o data center”, disse-me Gil Luria, chefe de pesquisa tecnológica da DA Davidson.
Ele acrescentou que provavelmente mais vantagens virão no futuro. “Como [AI] a utilização crescer exponencialmente e os consumidores e as empresas estarão dispostos a pagar mais pelo valor criado, esperamos que os retornos positivos se materializem.”
Mas os prazos para recuperar enormes investimentos são “muito desconhecidos” no momento, disse-me Field. “A vida útil estimada de grande parte desses gastos, incluindo data centers e chips, pode ser de 3 a 5 anos, o que significa que os hiperscaladores precisam obter retornos significativos sobre o investimento antes de 2030 – proporcionando um cronograma muito apertado.”
Prazos claros em torno dos períodos de retorno e estratégias “credíveis” em torno da monetização são necessários dos hiperescaladores para aliviar as preocupações, disse Field.
Até que isso aconteça, acrescentou, os investidores deverão continuar a recusar novos planos para aumentar o investimento – o que poderá causar mais nervosismo no mercado nos próximos meses.
Últimas atualizações
Alphabet está voltando ao mercado de dívida para financiar a sua A construção da IA, depois de relatar que poderia desembolsar 185 mil milhões de dólares em despesas de capital este ano.
O xAI de Elon Musk perdeu dois cofundadores em dois dias, enquanto os pesquisadores Jimmy Ba e Tony Wu anunciavam suas saídas da empresa.
Propostas dos EUA para mover 40% da cadeia de fornecimento de semicondutores de Taiwan chegar às suas costas é “impossível”, disse o principal negociador de tarifas comerciais de Taipei em uma entrevista no domingo.
A Apple teve seu pior dia no mercado de ações desde abril na quinta-feira, depois que surgiram relatórios sobre atrasos com a Siri e enquanto o aplicativo de notícias da empresa enfrentava o escrutínio regulatório.
Anthropic fechou uma rodada de financiamento de US$ 30 bilhões com uma avaliação pós-dinheiro de US$ 380 bilhões, anunciou a empresa na quinta-feira, no segundo maior aumento privado de tecnologia já registrado.
Gráfico da semana
Com as tensões geopolíticas entre a Europa e os EUA a atingirem o ponto de ebulição nas últimas semanas, depois de Trump se ter recusado a descartar o uso da força para adquirir a Gronelândia antes de voltar atrás, as questões em torno da soberania digital da região – ou a falta dela – ressurgiram. Os dados pintam um quadro nítido.
