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O dólar está num mercado baixista, disseram observadores do mercado na quarta-feira, enquanto alguém alertou que o dólar mais fraco é uma “faca de dois gumes” para a economia dos EUA.
Na terça-feira, o dólar sofreu a pior queda diária desde abril – quando os anúncios do chamado “dia da libertação” de Trump desencadearam o que ficou conhecido como o comércio de venda para a América. A queda ocorreu depois que o presidente disse a repórteres em Iowa que acredita que o dólar está “indo muito bem”.
O Índice do dólar americanoque mede o dólar em relação a uma cesta de grandes rivais, caiu 2,2% até agora este ano, depois de cair mais de 9% em 2025.
Índice do dólar
Há muito que Trump elogia os benefícios de um dólar americano desvalorizado em relação ao comércio internacional e critica abertamente os países que intervêm nos mercados cambiais para reduzir o valor das suas próprias moedas face ao dólar.
“Não parece bom, mas você ganha muito mais dinheiro com um dólar mais fraco… do que com um dólar forte”, disse ele. disse em julho, acrescentando que o cenário splendid não é um dólar extremamente fraco, mas sim moderadamente mais fraco. Um dólar forte prejudica o turismo e significa que os fornecedores dos EUA “não podem vender nada”, disse ele.
Um dólar fraco pode impulsionar a economia interna — por exemplo, tornando os produtos norte-americanos mais atraentes para os compradores estrangeiros e impulsionando as exportações, ou reforçando o valor dos rendimentos estrangeiros das empresas americanas quando estes são convertidos novamente em dólares americanos.
Apesar da insistência de Trump de que o declínio do dólar é uma “grande” notícia para os EUA, também há aspectos negativos associados a uma moeda mais fraca – como importações mais caras ou uma perda de confiança por parte dos investidores.
‘Espada de dois gumes’
Em declarações ao programa “Squawk Field Europe” da CNBC na quarta-feira, Nela Richardson, economista-chefe da ADP, apelidou o declínio do dólar de “faca de dois gumes”.
“[It] torna as exportações dos EUA mais competitivas no exterior, mas um dólar fraco em casa nem sempre tem a confiança dos mercados”, disse ela. “E essa confiança será muito importante à medida que olhamos para outras coisas que são uma luta para a economia dos EUA, como a inflação pegajosa, como os elevados défices e dívidas, e a necessidade de vender títulos do tesouro, tanto internamente como no estrangeiro.”
Richardson argumentou que o declínio do dólar significou que o “quebra-cabeça da economia dos EUA” se tornou cada vez mais complexo.
“Os números das manchetes não contam toda a história, e essa fraqueza do dólar é um sinal do desgaste dessa história, embora os números das manchetes sejam objectivamente fortes”, disse ela, referindo-se a dados como a taxa de desemprego e o crescimento económico.
“Se não soubéssemos nada sobre o ano passado, mas apenas vissemos os números das manchetes… captaríamos uma economia americana muito forte que sugeriria um dólar mais forte e uma política de taxas de juro que não iria baixar, mas não é onde nos encontramos hoje”, disse ela.
Economia em forma de Ok
Questionado sobre se a confiança do consumidor – que caiu para o nível mais baixo em mais de uma década neste mês – inserido neste quadro, Richardson disse que a razão pela qual os mercados estavam preocupados com o número quando outras áreas da economia pareciam fortes era “uma letra: é ‘K'”.
“É um padrão de gastos do consumidor em forma de K, onde os 20% dos maiores rendimentos são os responsáveis pela maior parte dos gastos nos Estados Unidos, e o quartil inferior dos consumidores está lutando contra o ritmo mais elevado da inflação”, disse ela à CNBC. “Os números parecem bons, mas abaixo da superfície é onde está toda a ação.”
Isto também ficou evidente no mercado de trabalho, acrescentou Richardson.
“[It’s] refletindo aquele consumidor em forma de K onde vemos contratações em serviços de saúde, que são serviços caros nos Estados Unidos para a maioria dos consumidores, e lazer e hospitalidade, que é um serviço discricionário para todos os consumidores”, explicou ela. Se não estiver, é uma luta.”
‘Mercado baixista do dólar’
Cole Smead, CEO e gestor de carteira da Smead Capital Management, disse ao “Squawk Box Europe” da CNBC na quarta-feira que espera que a liquidação do dólar ainda continue.
“Estamos em um mercado baixista do dólar no longo prazo”, disse ele. “Eu digo isso porque se você voltar e olhar para essas ‘manias americanas’ [in markets]se você voltar e olhar para a bolha das telecomunicações e da bolha tecnológica no final da década de 1990, o dólar atingiu o pico em 2002 e, em seis anos, você viu o dólar atingir um nível mais baixo que não via há muito tempo. [a] muito, muito tempo.”
Do pico de 2002 ao mínimo de 2008, o índice do dólar americano despencou cerca de 41%.
“Isso levou apenas seis anos”, disse Smead. “Descobri isso porque foi entre 2002 e 2008 e o mercado de ações dos EUA atingiu o pico em 2000, então, acabar com essas manias é um problema de fluxo de capital.”
Uma enorme quantidade de capital fluiu para os EUA ao longo da última década, com o boom da IA a atrair novas entradas de capital para os mercados americanos. Smead observou que 70% do índice MSCI World é atualmente composto por ações dos EUA.
“E assim como o dinheiro fluirá eventualmente [to] outros lugares, como [investors] procurar melhores retornos, veremos a luta do dólar por causa desse movimento da conta de capital no exterior”, acrescentou Smead.
Numa nota na quarta-feira, Daniel Von Ahlen, da TS Lombard, concordou que o dólar estava prestes a cair, apesar da sua recente liquidação ter sido uma surpresa.
“Forte sentimento de risco global, aumento dos preços das commodities, As crescentes probabilidades de Rick Rieder como próximo presidente do Fed e a recente disputa de Trump com a Europa sobre a Groenlândia torpedearam o que de outra forma parecia ser um primeiro trimestre resiliente para o dólar”, disse ele. “O comércio de ‘vender a América’ está de volta.”
Acrescentou que as previsões revistas do PIB dos EUA, juntamente com as “repetidas TACOing” de Trump, apoiaram a resiliência do dólar na segunda metade de 2025.
“O forte crescimento nos EUA este ano é agora um consenso. Normalmente, deveria haver mais espaço para outros [developed markets] as previsões de crescimento se recuperem, o que reforça o cenário de baixa do dólar”, disse Von Ahlen. “Ao mesmo tempo, o dólar ainda está sendo negociado com um grande prêmio na maioria das métricas de avaliação, deixando-o vulnerável a novas quedas.”
