Uma projeção do símbolo da moeda Euro é retratada na fachada da sede do Banco Central Europeu (BCE) em Frankfurt am Important, oeste da Alemanha, em 30 de dezembro de 2025.
Kirill Kudryavtsev | Afp | Imagens Getty
O Banco Central Europeu manteve na quinta-feira as taxas diretoras inalteradas pela quinta reunião consecutiva, com a taxa diretora em 2%, em linha com a meta do banco.
O BCE comentou na quinta-feira que a trajetória da inflação e as condições económicas mais amplas não justificavam uma mudança na reunião deste mês, mas alertou que as perspectivas eram imprevisíveis.
“A inflação deverá estabilizar-se no seu objectivo de 2% no médio prazo. A economia permanece resiliente num ambiente world desafiador. O baixo desemprego, os balanços sólidos do sector privado, a implementação gradual da despesa pública na defesa e infra-estruturas e os efeitos de apoio dos anteriores cortes nas taxas de juro estão a sustentar o crescimento”, disse o banco central. afirmou.
“Ao mesmo tempo, as perspectivas ainda são incertas, devido particularmente à precise incerteza da política comercial world e às tensões geopolíticas”, acrescentou. O euro manteve-se estável em relação ao dólar, em US$ 1,179, após a decisão, que havia sido amplamente esperada.
Parece um não-evento. Os economistas dizem que não.
“Seria errado caracterizar a reunião de fevereiro como um não-evento. O ambiente é marcado por alta incerteza e riscos bilaterais”, disseram economistas do Deutsche Financial institution em pesquisa enviada por e-mail antes da manutenção da taxa.
“Compreender a forma como o BCE pensa sobre os riscos é importante para avaliar a trajetória da política futura”, acrescentaram, avaliando o que o aumento da taxa de câmbio do euro significa para a política monetária.
“Com todo o resto inalterado, a valorização recente é desinflacionária e reforça a expectativa de inflação abaixo do esperado. No entanto, a escala do impacto depende das circunstâncias.”
A valorização da moeda tende a causar desinflação, tornando os bens, as matérias-primas e a energia importados mais baratos, reduzindo, por sua vez, os custos de produção e os preços ao consumidor.
Embora isso possa ser bom para as empresas e os consumidores a curto prazo, os bancos centrais estão cautelosos relativamente à desinflação, e potencialmente à deflação, a longo prazo, porque pode desencadear a estagnação económica com os consumidores a adiarem as compras (na expectativa de que os preços caiam ainda mais), enquanto as empresas podem registar receitas mais baixas e maiores encargos reais com dívidas.
No último mês, o euro fortaleceu-se 0,75% face ao dólar e subiu quase 14% nos últimos 12 meses, no meio de preocupações crescentes sobre a imprevisibilidade da política económica dos EUA. Alguns decisores políticos do BCE expressou preocupação sobre a apreciação da moeda única face ao dólar e o seu possível efeito depressor sobre o objectivo de inflação do banco de 2%.
“Estamos a monitorizar de perto esta valorização do euro e as suas possíveis implicações para uma inflação mais baixa”, disse o governador do banco central francês, François Villeroy de Galhau. comentou semana passada.
Taxa de câmbio EUR/USD nos últimos 12 meses
Apesar dos sinais de alerta, Greg Fuzesi, economista da área do euro do JP Morgan, disse que não está claro se os movimentos cambiais até o momento serão vistos como muito preocupantes.
“O BCE analisa tanto o nível da moeda, a velocidade do seu movimento e se é provável que quaisquer mudanças persistam, e nada disto parece excessivamente preocupante ou claro no contexto de uma economia que tem sido recentemente resiliente a uma variedade de pressões”, disse ele em comentários por e-mail.
“É claro que tudo isto pode mudar se os indicadores de crescimento enfraquecerem e/ou se a moeda se fortalecer muito mais a partir daqui. Mas este não é o caso neste momento”, observou.
No entanto, disse que o BCE provavelmente sinalizaria vontade de responder a choques, se necessário. “Há muitas questões que o banco central está a observar em ambas as direções e a incerteza permanece elevada, especialmente na geopolítica”, observou.
“A questão é, no entanto, que as várias incertezas afectam ambas as direcções e não é claro que o movimento da moeda por si só as tenha inclinado significativamente para baixo”, concluiu.
A última decisão do BCE esteve em linha com as previsões de consenso. Cerca de 85% dos economistas pesquisado pela Reuters em sua pesquisa de janeiro disse que o BCE manteria as taxas inalteradas durante o resto de 2026.
O cenário base do Deutsche Financial institution é que o BCE mantenha as taxas em 2% até 2026, sendo o próximo passo uma subida que é provável em meados de 2027. Isto, observaram na análise enviada por e-mail, seria “impulsionado pela flexibilização fiscal, um mercado de trabalho apertado e riscos de inflação futura acima da meta”.
Este ano, entretanto, os riscos são direcionados para uma maior flexibilização.
“Em última análise, pensamos que a inflação interna superará a desinflação externa – vemos evidências de que a flexibilização orçamental começa a estimular a atividade, mas ao mesmo tempo os riscos externos aumentaram. As condições internas versus as condições externas são a principal batalha de dados a observar”, afirmaram.
