A refinaria da BP em Lingen, Alemanha (vista aérea com drone).
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Os gigantes energéticos europeus enfrentam algumas escolhas difíceis nesta temporada de lucros, com os pagamentos aos acionistas vistos em risco, à medida que procuram cortar custos num contexto de preços mais baixos do petróleo.
As grandes empresas ocidentais de petróleo e gás há muito procuram manter os investidores satisfeitos através de programas de recompra de ações e dividendos.
Mas uma série de factores adversos na indústria, juntamente com as expectativas de uma época de lucros particularmente fraca, aumentaram a pressão, e o compromisso de alocar dinheiro aos accionistas é vulnerável.
da Grã-Bretanha Concha e da França Energias Totais espera-se que ambos relatem seu menor lucro no quarto trimestre em quase cinco anos quando publicarem os lucros este mês, de acordo com um consenso de analistas compilado pelo LSEG.
As empresas europeias de energia encontram-se num ambiente de mercado “muito difícil”, com os intervenientes da indústria provavelmente a reportar lucros trimestrais mais baixos e menor fluxo de caixa livre, de acordo com Atul Arya, vice-presidente e estrategista-chefe de energia da S&P International Power.
“Então, o que eles farão? A última coisa que farão é cortar dividendos. Eles reduzirão as recompras se tiverem alguma recompra e poderão ter que reduzir seu programa de capital”, disse Arya à CNBC por videochamada.
Futuros do petróleo Brent no mês passado.
Quaisquer cortes nos programas de capital provavelmente ocorreriam às custas dos projetos de baixo carbono, disse Arya, acrescentando que os cortes nos projetos de exploração e desenvolvimento provavelmente enviariam a mensagem errada aos investidores.
“Eles poderiam talvez contrair mais dívidas se ainda precisassem de dinheiro, embora eu ache que a maioria deles não queira assumir isso. Eles estão todos altamente alavancados”, acrescentou.
Dividendos ‘sacrossantos’
Os analistas afirmaram que, à medida que as grandes petrolíferas enfrentam decisões difíceis relativamente aos retornos dos accionistas, reduzir as recompras de acções é provavelmente a opção mais fácil.
Algumas grandes empresas europeias de energia já fizeram exactamente isso. PA em abril reduziu sua recompra de ações para US$ 750 milhões, abaixo dos US$ 1,75 bilhão no trimestre anterior, após reportar lucros que ficaram aquém das expectativas do mercado.
Energias Totais disse em setembro que tinha decidido ajustar o ritmo das suas recompras de ações “para enfrentar incertezas económicas e geopolíticas e para manter margem de manobra”.
Maurizio Carulli, analista de energia e materiais da Quilter Cheviot, descreveu o dividendo como “sacrossanto” para as grandes petrolíferas porque ajuda a reforçar a disciplina de capital e a evitar despesas excessivas.
As recompras, em comparação, são mais cíclicas, disse Carulli, e um período prolongado de preços mais baixos do petróleo significa que as grandes petrolíferas provavelmente acharão tentador puxar esta alavanca primeiro.
“Há alguma incerteza sobre quanto as empresas irão considerar, mas está bastante claro que essa é a direção”, disse Carulli à CNBC.
‘Lucros monstruosos’
A perspectiva de redução das recompras trimestrais de ações reflete uma mudança radical de humor em relação a apenas alguns anos atrás.
Em 2022, as cinco maiores empresas petrolíferas do Ocidente obtiveram lucros combinados de quase 200 mil milhões de dólares quando os preços dos combustíveis fósseis dispararam após a invasão em grande escala da Ucrânia pela Rússia.
Cheias de dinheiro, empresas como Exxon Mobil, Chevron, Shell, BP e TotalEnergies procuraram usar o que o secretário-geral da ONU, António Guterres, descreveu como o seu “lucros monstruosos“para recompensar os acionistas com dividendos mais elevados e recompras de ações.
