Sete milhões de empregos perdidos, a participação da indústria caiu para metade – a doença holandesa da América em números, o custo de voar demasiado alto.
O privilégio do dólar como moeda de reserva garante empréstimos de baixo custo e défices persistentes nos EUA, enquanto uma moeda estruturalmente sobrevalorizada esvazia o núcleo industrial do país, mascarando desequilíbrios sistémicos profundos sob um verniz de financiamento estrangeiro fácil.
Os números contam uma história clara de uma doença holandesa ao estilo americano: numa patologia emblemática da abundância mal gerida, a procura externa incessante de dólares funciona como um recurso perpétuo inesperado, elevando estruturalmente a moeda e corroendo constantemente, de forma mais visível, a indústria transformadora dos EUA.
A aritmética da erosão: a doença holandesa da América em números
O emprego industrial nos EUA atingiu o pico em 19,6 milhões em 1979 e ficou em 12,6 milhões no início de 2026, uma perda de 7 milhões de empregos. Isto equivale a uma queda de quase 36 por cento, reflectindo décadas de transformação estrutural e não um curto ciclo económico.
Ao mesmo tempo, a participação da indústria no PIB, medida pelo seu valor acrescentado, diminuiu ainda mais dramaticamente, passando de 22 por cento em 1979 para 9,5 por cento até ao terceiro trimestre de 2025. Isto equivale a um declínio de 12,5 pontos percentuais, representando uma redução de cerca de 57% no peso económico relativo da indústria transformadora. Em contrapartida, o sector dos serviços privados expandiu-se para 73 por cento da economia até o terceiro trimestre de 2025.
A indústria transformadora dos EUA sobrevive, e até prospera em bolsões, mas tornou-se marcadamente menos central para a estrutura da economia, comandando uma parcela muito menor do emprego e do rendimento nacional do que antes.
É importante notar que, embora o peso relativo da indústria transformadora tenha diminuído substancialmente, a sua produção actual, medida pelo índice de produção industrial da Reserva Federal, diminuiu aproximadamente dobrou desde 1979. No entanto, isto não invalida o diagnóstico de esvaziamento estrutural; isso o refina.
Nas últimas décadas, a produção dos EUA tornou-se cada vez mais intensiva em capital, globalmente fragmentada e estruturalmente menos resiliente. Os bens intermédios importados representam agora uma parcela muito maior da produção americana do que na década de 1970, à medida que as empresas dispersavam fases críticas da actividade industrial offshore, forjando cadeias de valor cada vez mais globais.
No processo, as redes de fornecedores nacionais diminuíram, os ecossistemas industriais enfraqueceram, o conhecimento acumulado dos processos foi desgastado e as capacidades estratégicas migraram para o exterior, enquanto o investimento na capacidade de produção avançada ficou para trás, mesmo com o desenvolvimento do sector financeiro e dos mercados de activos.
O aumento da produção medida pode, portanto, criar uma ilusão de força nos dados agregados. Quanto aos EUA, por baixo deste brilho estatístico reside uma erosão constante da densidade industrial interna. Os alardeados ganhos de produtividade reflectem a automatização, as eficiências de escala e o fornecimento estrangeiro, em vez de um alargamento e aprofundamento da base industrial interna.
A lição de Ícaro: O céu é vasto – mas não perdoa
A etiologia e patologia da doença holandesa, a maldição paradoxal da bênção dos recursos, revela uma dura verdade: quer se trate do petróleo, do ouro, da ajuda monetária ou mesmo de uma empresa de grande sucesso, as monoculturas económicas são frágeis; a prosperidade deixada sem diversificação tem uma forma insidiosa de sabotar o futuro que parece garantir.
As receitas fáceis elevam estruturalmente a moeda, atraem capital e mão-de-obra para o sector ascendente e encorajam a procura de renda em detrimento da diversificação, deixando um país dependente de uma base de rendimento única, estreita e dominante. Quando a exuberância diminui, a prosperidade ostensivamente robusta revela a sua fragilidade sistémica. Esta dinâmica é agora bem compreendida, mas persiste a tentação de a rejeitar como um processo de especialização benigna.
A ascensão do dólar à supremacia world revela o dilema do sucesso assimétrico, ao estilo holandês. Com a força do dólar world, uma única estrela “produto” equivalente a um presente do céu, os EUA alcançaram profundidade e alcance financeiros incomparáveis, projectando a influência dos seus mercados de capitais em todo o sistema internacional.
No entanto, à medida que o poder monetário se expandia, a nação tornou-se cada vez menos competitiva na produção de bens, tal como as receitas inesperadas de recursos impulsionam a prosperidade nos Estados de produtos de base, ao mesmo tempo que desgastam implacavelmente a base industrial abaixo da superfície.
O desenrolar da produção nos Estados Unidos não é misterioso nem acidental. Reflete uma confluência de várias décadas de compromissos políticos e incentivos de mercado que privilegiaram um dólar forte, mercados de capitais abertos e um crescimento liderado pelo consumo em detrimento da densidade industrial. Os custos cumulativos do esvaziamento subversivo que se desenrolou não são meramente económicos; eles beiram o existencial.
O poder preeminente do mundo, neste aspecto, evoca Ícaro, uma figura ao mesmo tempo exagerada e mal preparada. Exultante em sua ascensão aos céus, o filho de Dédalo voou muito perto do sol com asas de cera, apenas para mergulhar no mar quando a cera se dissolveu – a natureza reafirmando seus limites.
Tal como Ícaro, a América voou nas asas da supremacia monetária, apenas para descobrir que a ascensão descontrolada e os limites negligenciados podem transmutar o triunfo na sua própria ruína.
A parábola da transcendência fracassada perdura: toda tentativa insegura de hegemonia carrega cera em suas asas; a ambição ambiciosa, não temperada pela medida e pela restrição, apenas acelera a queda inevitável.
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