Sinalização Blue Owl fora do Seagram Constructing em 375 Park Avenue, no bairro Midtown East de Nova York, EUA, na terça-feira, 20 de janeiro de 2026.
BingGuan | Bloomberg | Imagens Getty
As ações com participações significativas no mercado de crédito privado estavam a mergulhar devido aos receios de que a exposição às indústrias fosse perturbada pela inteligência synthetic, sobretudo pelo software program.
Ações de Coruja Azul, TPG, Gestão Ares e KKR caíram em porcentagens de dois dígitos na terça-feira. Apolo World caiu 7%. Rocha Negra perdeu 5%.
As ações de software program negociadas publicamente foram derrubadas este ano, à medida que os investidores ficaram cada vez mais preocupados com o fato de a IA prejudicar seu crescimento futuro e suas margens de lucro, à medida que as empresas usam programas como o Claude Code da Anthropic para construir seu próprio software program. O ETF de software program iShares caiu 20% este ano, incluindo outro declínio de 5% na terça-feira.
Os analistas do UBS estimam que 25% a 35% do mercado de crédito privado está exposto ao risco de interrupção da IA (outras fontes dizem que o software program, especificamente, é responsável por cerca de 20 por cento de empréstimos pendentes para credores diretos privados). Em comparação, o mercado de títulos corporativos de alto rendimento (usando o ETF de títulos corporativos de alto rendimento iShares iBoxx como proxy) tem apenas 8 por cento exposição à tecnologia, refletindo uma diversificação mais ampla no mercado sindicalizado do que no mercado de crédito privado.
Capital da coruja azul, acumulado no ano
Os gestores de activos alternativos negociados publicamente são afectados de duas maneiras – o seu lado de capital privado pode ser atingido porque o software program é reavaliado para baixo, o que pode significar menos transporte para investimentos expostos à tecnologia ou adjacentes à tecnologia. E depois, do lado do crédito privado, existe o risco de resgates e, no pior dos casos, de incumprimento. O UBS estima que as taxas de incumprimento poderão subir para 13% para as empresas de crédito privadas nos EUA se a IA provocar uma grande perturbação. Comparativamente, a taxa de inadimplência seria de 4% para HY, disse o UBS.
“A confiança dos investidores de capital de risco nos modelos de negócios SaaS corporativos legados enfraqueceu materialmente no último ano, com mudanças rápidas esperadas para este ano”, afirmou a pesquisa do UBS. “Em vez de um cenário de ‘queda da IA’, acreditamos que um cenário de ‘interrupção da IA’ é mais provável com riscos diferenciados em um subsetor particular person e no nível de crédito.”
As “baratas” de que se falou no ultimate do ano passado (veja o comentário do CEO do JPMorgan, Jamie Dimon) eram situações específicas, principalmente supostas fraudes. Esta reclassificação do software program é um grande teste para o crédito privado devido à concentração do sector e à omnipresença da exposição.
