A interrupção da IA ​​pode provocar um “choque no sistema” nos mercados de crédito, diz analista do UBS

O mercado de ações tem sido rápido em punir as empresas de software program e outros perdedores percebidos com o growth da inteligência synthetic nas últimas semanas, mas os mercados de crédito provavelmente serão o próximo lugar onde o risco de interrupção da IA ​​aparecerá, de acordo com o UBS analista Mateus Mish.

Dezenas de bilhões de dólares em empréstimos corporativos provavelmente entrarão em inadimplência no próximo ano, à medida que as empresas, especialmente as empresas de software program e serviços de dados pertencentes a capitais privados, forem pressionadas pela ameaça da IA, disse Mish em uma nota de pesquisa quarta-feira.

“Estamos precificando parte do que chamamos de cenário de ruptura rápida e agressiva”, disse Mish, chefe de estratégia de crédito do UBS, à CNBC em entrevista.

O analista do UBS disse que ele e seus colegas se apressaram em atualizar suas previsões para este ano e além porque os modelos mais recentes da Anthropic e OpenAI aceleraram as expectativas da chegada da disrupção da IA.

“O mercado demorou a reagir porque não achava que isso aconteceria tão rápido”, disse Mish. “As pessoas estão tendo que recalibrar toda a forma como avaliam o crédito para esse risco de interrupção, porque não é uma questão de 27 ou 28.”

As preocupações dos investidores em torno da IA ​​aumentaram este mês, à medida que o mercado deixou de ver a tecnologia como uma história de maré crescente para as empresas de tecnologia para uma dinâmica em que o vencedor leva tudo, onde a Anthropic, a OpenAI e outras ameaçam os titulares. As empresas de software program foram as primeiras e mais duramente atingidas, mas uma série contínua de vendas atingiu sectores tão díspares como o financeiro, o imobiliário e o transporte rodoviário.

Na sua nota, Mish e outros analistas do UBS apresentam um cenário de base no qual os mutuários de empréstimos alavancados e de crédito privado vêem um whole combinado de 75 mil milhões a 120 mil milhões de dólares em novos incumprimentos até ao remaining deste ano.

A CNBC calculou esses números utilizando as estimativas de Mish para aumentos de até 2,5% e até 4% nos incumprimentos de empréstimos alavancados e crédito privado, respetivamente, até ao remaining de 2026. Estes são mercados que ele estima terem uma dimensão de 1,5 biliões de dólares e 2 biliões de dólares.

Mas Mish também destacou a possibilidade de uma transição de IA mais súbita e dolorosa, na qual os incumprimentos aumentarão o dobro das estimativas do seu pressuposto base, cortando o financiamento a muitas empresas, disse ele. O cenário é conhecido no jargão de Wall Avenue como “risco de cauda”.

“O efeito indireto será que teremos uma crise de crédito nos mercados de empréstimos”, disse ele. “Teremos uma ampla reavaliação do crédito alavancado e teremos um choque no sistema proveniente do crédito.”

Embora os riscos aumentem, serão governados pelo momento da adopção da IA ​​pelas grandes empresas, pelo ritmo das melhorias do modelo de IA e por outros factores incertos, de acordo com o analista da UBS.

“Ainda não estamos prevendo esse cenário de risco de cauda, ​​mas estamos caminhando nessa direção”, disse ele.

Os empréstimos alavancados e o crédito privado são geralmente considerados entre os ramos mais arriscados do crédito empresarial, uma vez que financiam frequentemente empresas com grau de investimento inferior, muitas delas apoiadas por capitais privados e com níveis de dívida mais elevados.

Quando se trata do comércio de IA, as empresas podem ser colocadas em três grandes categorias, de acordo com Mish: As primeiras são as criadoras dos grandes modelos de linguagem fundamentais, como Anthropic e OpenAI, que são startups, mas poderão em breve ser grandes empresas de capital aberto.

A segunda são empresas de software program com grau de investimento, como Força de vendas e Adobe que possuem balanços robustos e podem implementar IA para afastar os adversários.