O investidor ativista Ancora Holdings Group está pedindo ao conselho da Warner Bros. Discovery que considere uma oferta revisada da Paramount Skydance e negocie com a empresa liderada por David Ellison, ou diz que votará não no acordo proposto entre a Warner Bros.
A empresa de gestão de investimentos com sede em Cleveland divulgou uma apresentação na quarta-feira detalhando por que acredita que a última oferta da Paramount poderia ser uma oferta superior em comparação com a transação da Netflix.
Ancora disse que sua participação na Warner Bros. Discovery vale cerca de US$ 200 milhões, o que tornaria sua participação inferior a 1%, dada a capitalização de mercado de US$ 69,4 bilhões da empresa.
A Ancora citou a incerteza em torno do valor patrimonial e da alocação closing da dívida para a planejada cisão dos canais a cabo da Warner em uma empresa separada como um fator que poderia alterar a avaliação das ações. A cisão ainda está prevista para acontecer no acordo com a Netflix, já que o streamer não pretende comprar os canais a cabo. A Paramount propôs comprar toda a empresa.
O apoio do pai de David Ellison, Larry Ellison, cofundador da Oracle, foi um sinal da “credibilidade e executabilidade” da oferta da Paramount, disse Ancora, acrescentando que tinha preocupações sobre os obstáculos regulatórios que a Netflix poderia enfrentar.
Os senadores interrogaram o co-presidente-executivo da Netflix, Ted Sarandos, na semana passada, sobre possíveis questões antitruste relacionadas ao seu acordo para comprar a Warner Bros. Sarandos disse que 80% dos assinantes da HBO Max nos EUA também assinam a Netflix e argumentou que um acordo entre os dois daria à empresa combinada 20% do mercado de streaming de televisão dos EUA, abaixo do limite de 30% para um monopólio.
A empresa de gestão de investimentos observou que a Paramount é “supostamente vista como o licitante ‘favorecido’ da atual administração – sugerindo um apoio político mais forte”, um aceno ao relacionamento amigável da família Ellison com o presidente Trump.
Trump vacilou em suas declarações públicas sobre o acordo. Em dezembro, ele disse que “estaria envolvido” na decisão de seu governo de aprovar qualquer acordo, mas na semana passada ele disse que “decidi que não deveria me envolver” e deixaria isso para o Departamento de Justiça.
“A última oferta da Paramount abriu as portas”, escreveu Ancora em sua apresentação. “Ainda há um caminho claro e imediatamente acionável para o fim de Hollywood que todos [Warner] os acionistas merecem.”
A Ancora disse que pretende votar não ao acordo com a Netflix e que também poderá tentar eleger diretores na próxima assembleia de acionistas da Warner.
A Warner disse em comunicado que seu conselho e equipe de gestão “têm um histórico comprovado de atuação no melhor interesse da empresa e dos acionistas” e que “permanecem resolutos em nosso compromisso de maximizar valor para os acionistas”.
A apresentação da Ancora destaca “duas questões principais à medida que os acionistas abordam este negócio”, disse Alicia Reese, vice-presidente sênior de pesquisa de ações para mídia e entretenimento da Wedbush.
“O maior ponto de interrogação é quanto vale a Discovery International?” ela perguntou. “A segunda é qual a probabilidade de a Netflix passar no escrutínio regulatório?”
A oposição da empresa não significa necessariamente que o conselho da Warner mudará de rumo, mas se outros acionistas importantes adotarem uma posição semelhante, o conselho provavelmente precisará “se envolver de forma significativa e proativa para buscar mais dinheiro”, disse Corey Martin, sócio-gerente do escritório de advocacia Granderson Des Rochers.
“Se eu fosse a Paramount… eu veria isso como uma folha de chá de que poderia haver uma pequena abertura aqui, na medida em que seríamos agressivos”, disse ele. Mas, “se a Paramount quiser esta empresa, terá que descartar a oferta da Netflix para que não haja dúvidas aos acionistas sobre qual oferta representa o maior valor”.
