CEO Oracle Clay Magouyrk dan Mike Sicilia duduk bersama David Faber dari CNBC pada 13 Oktober 2025.
CNBC
Ini merupakan tahun rollercoaster Peramal investor, ketika mereka mencoba menilai kekuatan posisi raksasa perangkat lunak ini dalam ledakan kecerdasan buatan.
Sahamnya naik lebih dari 30% untuk tahun ini bahkan setelah anjlok 23% di bulan Oktober, yang merupakan bulan terburuk sejak tahun 2001. Harganya sedikit pulih di bulan November, naik hampir 10% untuk bulan tersebut pada hari Selasa.
Menjelang laporan pendapatan fiskal kuartal kedua perusahaan pada hari Rabu, tekanan meningkat pada manajemen – dan CEO baru Clay Magouyrk dan Mike Sicilia – untuk menunjukkan bahwa Oracle dapat terus membiayai rencana infrastruktur agresif perusahaan sekaligus meyakinkan Wall Road bahwa kisah hiperpertumbuhan yang didorong oleh AI tetap utuh.
Dalam beberapa bulan terakhir, Oracle telah menjadi pemain sentral dalam AI, sebagian besar disebabkan oleh kesepakatan senilai $300 miliar dengan OpenAI, yang terungkap pada bulan September, sebuah perjanjian yang melibatkan startup AI yang membeli daya komputasi selama sekitar lima tahun, dimulai pada tahun 2027.
Mendanai pembangunan komputasi Oracle akan membutuhkan banyak hutang. Pada akhir September, Oracle bangkit $18 miliar dalam penjualan obligasi jumbo, salah satu penerbitan utang terbesar yang pernah tercatat dalam industri teknologi, dan perusahaan tersebut kini menjadi penerbit utang tingkat investasi terbesar di antara perusahaan non-keuangan, menurut Citi.
“Ada sesuatu yang secara inheren tidak nyaman bagi investor kredit mengenai transformasi yang kita hadapi yang memerlukan modal dalam jumlah besar,” kata Daniel Sorid, kepala strategi kredit tingkat investasi AS di Citi, melalui panggilan video kepada investor pada hari Jumat, yang tayangan ulangnya diberikan kepada wartawan.
Oracle telah mendapatkan pinjaman konstruksi senilai miliaran dolar melalui konsorsium financial institution yang terikat dengan pusat knowledge di New Mexico dan Wisconsin. Analis Citi Tyler Radke memperkirakan Oracle akan mengumpulkan utang sekitar $20 miliar hingga $30 miliar setiap tahun selama tiga tahun ke depan.
Pada bulan Agustus, gabungan utang jangka pendek dan jangka panjang perusahaan, yang mencakup kewajiban sewa, mencapai $111,6 miliar, naik dari $84,5 miliar pada tahun sebelumnya, menurut FactSet, sementara kas dan setara tergelincir menjadi $10,45 miliar dari $10,6 miliar.
Karena Oracle bertujuan untuk membangun kapasitas yang cukup untuk memenuhi meningkatnya permintaan dari pelanggan seperti OpenAI, muncul pertanyaan apakah perusahaan akan memanfaatkan sumber selain pasar utang.
“Oracle akan mempertimbangkan semua opsi yang ada – fasilitas off-balance sheet, meningkatkan utang, menerbitkan ekuitas atau mungkin menjajaki minat dari investor asing, misalnya dana kekayaan negara,” kata Rishi Jaluria, analis perangkat lunak di RBC Capital Markets, dalam sebuah wawancara. Jaluria merekomendasikan untuk menahan saham tersebut.
Seorang investor kredit yang berbicara kepada CNBC menyoroti hal ini Meta Kesepakatan senilai $27 miliar dengan Blue Owl Capital, perusahaan patungan antara kedua entitas, sebagai salah satu jenis pengaturan pembiayaan yang digunakan untuk pengembangan pusat knowledge AI.
Pasar juga memperdebatkan apakah Oracle dapat menggunakan opsi pembiayaan vendor untuk mengurangi jumlah modal awal yang diperlukan untuk membangun pusat knowledge, termasuk mengamankan persyaratan pembiayaan yang menguntungkan dengan pemasok seperti Nvidiakata seorang investor kredit kepada CNBC. Namun dalam skenario tersebut, chip Nvidia akan digunakan sebagai jaminan, sehingga menimbulkan kekhawatiran seputar depresiasi GPU.
Juru bicara Oracle menolak berkomentar.
Skeptisisme yang semakin meningkat
Ketidaknyamanan yang dirujuk Sorid telah mendorong credit score default swaps 5 tahun Oracle ke degree tertinggi baru dalam beberapa tahun. Credit score default swaps seperti asuransi bagi investor, dengan pembeli membayar perlindungan jika peminjam tidak dapat membayar utangnya. Investor obligasi mengatakan kepada CNBC bahwa mereka telah menjadi cara yang populer untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko yang terkait dengan perdagangan AI.
Analis kredit di Barclays dan Morgan Stanley merekomendasikan klien untuk membeli CDS Oracle 5 tahun. Andrew Keches, seorang analis di Barclays, mengatakan kepada analis dalam sebuah catatan bulan lalu bahwa dia tidak melihat adanya peluang untuk memperbaiki lintasan kredit Oracle. Dan pada akhir November, analis Morgan Stanley mengatakan CDS Oracle tidak hanya menarik investor kredit biasa tetapi juga “turis” yang kurang memiliki pengalaman dengan jenis instrumen keuangan ini.
Gulungan kabel listrik di luar serangkaian tenda perakitan saat tur media ke pusat data Stargate AI di Abilene, Texas, AS, pada Selasa, 23 September 2025. Stargate adalah kolaborasi OpenAI, Oracle, dan SoftBank, dengan dukungan promosi dari Presiden Donald Trump, untuk membangun pusat data dan infrastruktur kecerdasan buatan lainnya di seluruh AS.
Kyle Panggangan | Bloomberg | Gambar Getty
Pertumbuhan pendapatan dan simpanan bisnis Oracle akan dipantau secara ketat ketika investor mencoba mengukur apakah rencana pengeluaran perusahaan dapat dibenarkan. Analis memperkirakan akan melihat pertumbuhan pendapatan pada kuartal terakhir sebesar 15% menjadi $16,2 miliar, menurut StreetAccount.
Kewajiban kinerja yang tersisa, ukuran pendapatan terkontrak yang belum diakui, diperkirakan melampaui $500 miliar, kata StreetAccount, yang akan menandai peningkatan lebih dari lima kali lipat dari tahun sebelumnya. Pengungkapan Oracle pada bulan September bahwa RPO melonjak 359% menjadi $455 miliar membuat saham perusahaan naik 36%, yang merupakan kinerja satu hari terbaik sejak tahun 1992.
Sejak itu, saham tersebut telah menghapus semua keuntungan tersebut dan beberapa keuntungan lainnya.
Gil Luria, seorang analis di DA Davidson, mengatakan bahwa di luar infrastruktur, dia akan mengamati dengan cermat bisnis basis data inti Oracle, yang merupakan sumber margin yang jauh lebih tinggi. Itu akan membantu menentukan seberapa besar fleksibilitas yang dimiliki perusahaan dalam memasuki pasar modal, katanya.
“Oracle bisa menangani beban utangnya,” kata Luria yang merekomendasikan untuk menahan saham tersebut. “Tetapi mereka membutuhkan lebih banyak arus kas untuk meningkatkan lebih banyak modal dari sini.”
JAM TANGAN: Oracle harus membicarakan eksekusi, ‘bukan hanya janji’
