O primeiro-ministro do Reino Unido, Keir Starmer, deixa Downing Road em 2 de fevereiro de 2026 em Londres, Reino Unido.
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O primeiro-ministro do Reino Unido, Keir Starmer, está a desafiar os apelos à sua demissão, mas um analista alertou para uma “espada de Dâmocles” que paira sobre o influente mercado obrigacionista até que fique claro quem o sucederá.
A pressão aumentou sobre Starmer em meio a críticas à sua decisão em 2024 de nomear Peter Mandelson como embaixador nos EUA, apesar das ligações de Mandelson com o financista e criminoso sexual desgraçado Jeffrey Epstein.
A divulgação de milhões de novos e-mails e arquivos relacionados a Epstein lançou uma nova luz sobre o relacionamento de Mandelson com Epstein, que morreu na prisão em 2019.
Os custos dos empréstimos do governo dispararam na segunda-feira, quando membros-chave da equipa de Starmer se demitiram e um político importante do seu próprio Partido Trabalhista pediu-lhe que se retirasse.
Ouro de 10 anos do Reino Unido
Na manhã de terça-feira – depois que os legalistas se reuniram em torno de Starmer – o rendimento no índice de referência dourado de 10 anos foi 2 pontos base mais baixo, em 4,509%, enquanto o dourado de 30 anos o rendimento caiu 3 pontos base para 5,319%. Um ponto base equivale a 0,01% e os rendimentos e os preços movem-se em direções opostas.
‘Uma espada de Dâmocles’
A perspectiva de um desafio de liderança que possa alterar o caminho político estabelecido por Starmer e pela sua ministra das Finanças, Rachel Reeves, representa um risco significativo para os investidores em gilts, disseram os observadores do mercado.
Se Starmer desistir, ou se um desafiante conseguir apoio suficiente para desafiar, isso desencadeia uma disputa de liderança que pode levar semanas.
Jordan Rochester, chefe de estratégia FICC na Mizuho EMEA, disse numa nota na tarde de segunda-feira que, se uma disputa de liderança for desencadeada, poderá tornar as marrãs “sujeitas aos caprichos de manchetes políticas aleatórias” à medida que a procura por um novo líder se arrasta.
“Podemos não ver nenhum movimento do Starmer esta semana e na próxima semana voltaremos a negociar os lançamentos de CPI e PMI como de costume”, disse Rochester em sua nota. “Mas, em última análise, para muitos no mercado é apenas uma questão de tempo, com as eleições locais provavelmente a verem o Partido Trabalhista de Starmer sofrer nas urnas. está finalmente resolvido.”
Alguns conselhos locais em todo o Reino Unido realizarão eleições ainda este ano.
Kallum Pickering, economista-chefe da Peel Hunt, disse ao “Squawk Field Europe” da CNBC na terça-feira que o mercado de títulos preferiria que Starmer e Reeves permanecessem em suas posições.
“O momento certo é importante na política – os trabalhistas parecem estar perplexos e aterrorizados com o mercado obrigacionista em proporções iguais”, disse ele sobre o partido do governo.
“O que Westminster não entende que os mercados entendem é que, quando se trata de política fiscal, a questão para um país avançado e rico como o Reino Unido não é a dívida ou o défice, é a inflação. O Reino Unido é uma situação atípica em termos de inflação. É por isso que pagamos o prémio no mercado obrigacionista. Não é uma situação atípica em relação à dívida ou ao défice.”
Ele disse que uma “grande dor de cabeça” para o mercado de títulos será aliviada quando a inflação provavelmente esfriar nos próximos meses
“Acho que Starmer ficará um pouco surpreso com a queda dos rendimentos dos títulos”, disse Pickering à CNBC. “Os trabalhistas também estarão, e eles dirão, bem, na verdade, este é um primeiro-ministro que agora está bastante seguro por um tempo – então acho que ele consegue passar”.
Charlie Lloyd, chefe de investimentos da Shackleton Advisers, disse na terça-feira que uma disputa pela liderança “quase certamente” levaria à volatilidade de curto prazo nos mercados de títulos do Reino Unido e a um aumento no custo do empréstimo através de rendimentos mais elevados.
“Uma disputa prolongada poderia impactar a economia se os rendimentos dos títulos fossem negociados com prêmio em relação a outros mercados de títulos por um período prolongado, sem mencionar o impacto potencial na confiança do consumidor.”
No passado, os mercados obrigacionistas sinalizaram apoio às regras orçamentais auto-impostas por Reeves, que determinam que as despesas quotidianas do governo devem ser financiadas por receitas fiscais e não por empréstimos, e a dívida pública deve estar a diminuir como percentagem da produção económica até 2029-30.
Quando o futuro político de Reeves estava em dúvida no Verão passado, os rendimentos dos títulos de dívida subiram até 22 pontos base num único dia, com os observadores do mercado a dizerem na altura que os investidores estavam preocupados que a sua saída levaria a mais gastos e empréstimos do governo.
Entre os potenciais substitutos de Starmer estão Angela Rayner, de tendência esquerdista, que renunciou ao cargo de vice-primeira-ministra no outono passado após um escândalo fiscal, o ministro da Saúde, Wes Streeting, e o ex-líder do Partido Trabalhista, Ed Miliband.
Lloyd disse que grande parte do nervosismo que se espalha pelos mercados de títulos dourados surge da preocupação com potenciais sucessores sentados politicamente à esquerda de Starmer, como Rayner e o prefeito de Manchester, Andy Burnham.
Se um substituto assumir o cargo antes de junho, será o sexto primeiro-ministro do Reino Unido em 10 anos.
Em 2022, os mercados de títulos dourados foram abalados quando a então primeira-ministra Liz Truss anunciou uma série de cortes de impostos não financiados – forçando uma intervenção do Banco de Inglaterra e levando à demissão de Truss após apenas 44 dias no cargo.
O Reino Unido tem os custos de financiamento de longo prazo mais elevados de qualquer nação do G7. Entre essas nações 20- e 30 anos títulos, apenas os do Reino Unido têm um rendimento superior a 5%.
