A Europa investe milhares de milhões em startups climáticas em fase inicial, apenas para ver muitas falharem na Série B, de acordo com um estudo relatório recente. Mas estão a ser angariados novos fundos para preencher esta lacuna, e o mais recente fundo da Mundi Ventures, com sede em Espanha, o Kembara Fund I, é um deles.
Depois de garantir um Compromisso de 350 milhões de euros do Fundo Europeu de Investimento no âmbito do Iniciativa Europeia dos Campeões Tecnológicos em 2024, a Mundi Ventures acaba de concluir um primeiro fechamento de € 750 milhões para Kembaraseu quinto fundo e o maior até o momento.
Registro regulatório da Espanha revela que o fundo – focado em tecnologia profunda – poderia até esticar o seu encerramento last para 1,25 mil milhões de euros. Mas, de acordo com Yann de Vries, cofundador e sócio geral da Kembara, chegar a 750 milhões de euros em dois anos como primeiro fundo neste ambiente “não foi fácil”.
A Kembara é administrada por uma equipe especializada da Mundi Ventures, com escritórios em Madrid, Londres, Barcelona e Paris. O fundador da Mundi Ventures, Javier Santiso, agora também é cofundador e GP do fundo Kembara, que já divulgou a lista completa de seus sócios seniores.
Ao lado de Vries e Santiso, o VC de tecnologia climática Robert Trezona e o VC de tecnologia profunda Pierre Festal também se juntaram como sócios gerais, bem como o ex-parceiro da Atomico Siraj Khaliq como consultor estratégico sênior. (Na foto da esquerda para a direita: Javier Santiso, Siraj Khaliq, Robert Trezona, Yann de Vries e Pierre Festal.)
Os seus registos individuais ajudaram-nos a angariar fundos junto de financiadores institucionais, despertando para a necessidade de capital de crescimento europeu que possa transformar as suas muitas spin-outs universitárias em empresas consideráveis com sinergias industriais. Mas também lhes deu um lugar de destaque nas dificuldades crescentes mais amplas do clima europeu e das startups de tecnologia profunda – especialmente de Vries.
Um experiente capitalista de risco que fundou a Redpoint eVentures Brasil e mais tarde se tornou sócio da Atomico, de Vries passou para o outro lado da mesa para se juntar à startup alemã de aeronaves elétricas Lilium – apenas para a empresa encerrar as operações em 2024 depois de levantar mais de US$ 1 bilhão e abrir o capital por meio de um SPAC.
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23 de junho de 2026
Na opinião de de Vries, a Lilium faliu porque não conseguiu encontrar o capital de crescimento de que necessitava, mas esta “experiência traumatizante” também teve um lado positivo. “Vi tantas equipes incríveis na Europa que estavam passando pela mesma jornada”, disse ele. “[Europe] não tem um problema de inovação. Não tem problema de inicialização. O problema que tem é um problema de aumento de escala.”
O ponto supreme de Kembara serão as rodadas das Séries B e C, com planos de emitir cheques iniciais de 15 milhões a 40 milhões de euros para cerca de 20 empresas. Mas a dimensão do fundo deixa espaço para ações subsequentes para ajudar as startups do portfólio a escalar a produção e a expandir-se globalmente, e os investimentos totais podem ir até 100 milhões de euros por empresa.
Isso é mais do que o tamanho whole de muitos fundos europeus, embora isso possa estar mudando: a empresa de capital de risco de tecnologia profunda Elaia e o gestor de ativos Lazard se uniram para formar LEC (Lazard Elaia Capital), cujos investimentos iniciais irão variar entre 20 milhões de euros e 60 milhões de euros por empresa, enquanto o fundo liderado pelo operador Plural é alegadamente angariar um novo fundo de até mil milhões de euros.
Ainda assim, a natureza intensiva de capital da maioria das empresas climáticas e em fase de crescimento tecnológico profundo significa que mesmo os grandes controlos de capital de risco só podem ir até certo ponto. Uma lição que De Vries aprendeu com Lilium é que aumentar apenas o capital próprio é muito difícil e até coloca as empresas numa situação difícil mais tarde. Isto inspirou Kembara a adoptar uma abordagem diferente ao financiamento.
“Vários de nós já passamos por isso, e o que queremos fazer agora é produzir financiamento não diluidor para esses fundadores de tecnologia profunda, para ajudá-los a reduzir o risco de seu financiamento futuro e otimizar a estrutura de capital para minimizar a diluição. E estamos trazendo [limited partners] Quem […] não só queremos investir no fundo, mas também coinvestir nesses vencedores”, disse de Vries.
Para estes LP, a geopolítica também desempenha um papel no desejo de fornecer capital de crescimento e dívida de risco a startups europeias em fase de crescimento. “Haverá muito apoio dos fundos soberanos na Europa, do governo, das empresas, para impulsionar e impulsionar a construção destes campeões europeus em tecnologia profunda fora da Europa”, previu de Vries.
Estas conotações geopolíticas também se reflectem no foco sectorial de Kembara, que inclui a dupla utilização e tecnologia de defesa para “proteger a soberania europeia”, de acordo com um comunicado de imprensa. No entanto, de Vries rejeitou a ideia de que Kembara esteja simplesmente a substituir capital que empresas europeias numa fase posterior poderiam ter angariado no estrangeiro.
“Há muitas jóias que estão fora do radar na Europa, que poderiam estar a transformar-se em campeãs globais e que não estão a concretizar todo o seu potencial.” Ele disse que DeepMind é um exemplo relacionado, “onde eles estavam perdendo esse capital de crescimento e venderam muito cedo”. (O Google adquiriu a empresa por mais de US$ 500 milhões em 2014, mas agora estima-se que ela valha bilhões.)
Manter as empresas europeias europeias ganhou urgência em muitos setores verticais que se sobrepõem à tese de Kembara, como a computação quântica, os semicondutores e a tecnologia espacial. Mas o seu objetivo é promover campeões globais que cruzem fronteiras. Coincidentemente, Kembara significa “vagar” em malaio (embora a equipe considere “o caminho humilde para a excelência” como um significado mais antigo).
Além do nome, Kembara tem conexões com a Malásia. Santiso também é ex-CEO para a Europa do fundo soberano da Malásia Khazanah; e as portas poderão abrir-se à medida que muitos países examinam a sua exposição aos EUA. “No segundo encerramento, vamos procurar investidores globais, porque queremos ter acesso international aos mercados, mas também acesso international à cadeia de abastecimento”, disse de Vries.
