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O despacho
Passaram-se pouco mais de três anos desde que Wael Sawan sucedeu Ben van Beurden como presidente-executivo da Shell.
Embora tenha havido muito ruído de fundo, nomeadamente sobre uma possível oferta pública de aquisição da BP, um aspecto menos comentado do tempo de Sawan no comando até à information é a frequência com que a grande petrolífera superou as expectativas no dia dos resultados.
Em cinco dos últimos oito trimestres, a Shell reportou lucros melhores do que o esperado, mais notavelmente quando, no closing de Outubro do ano passado, reportou lucros de 5,4 mil milhões de dólares no terceiro trimestre. – confortavelmente à frente dos 5,1 mil milhões de dólares previstos mesmo pelos analistas mais otimistas.
Isso pode refletir nada mais do que uma gestão qualificada de expectativas.
No entanto, para uma empresa tão amplamente seguida no mercado como a Shell, superar as expectativas – especialmente nesta medida – exige algum esforço.
E, dada a queda vertiginosa do preço do petróleo em termos anuais, destaca que Sawan aprimorou o desempenho operacional da Shell até um ponto talvez subestimado pelo mercado.
Um posto de gasolina Shell em Londres, Reino Unido, na quarta-feira, 7 de janeiro de 2026.
Chris Ratcliffe | Bloomberg | Imagens Getty
Tudo isso deve ser levado em consideração quando, amanhã, a Shell divulgar os resultados do quarto trimestre de 2025 e do ano como um todo.
Com o petróleo Brent a cair quase 19% em relação a 2025 e, a certa altura, no mês passado, a cair abaixo dos 60 dólares por barril pela primeira vez em quase cinco anos, os lucros principais para 2025 deverão cair cerca de um quinto em relação aos 12 meses anteriores.
Para o quarto trimestre, espera-se que caiam cerca de 10% em relação ao ano anterior; A Shell indicou na atualização comercial do mês passado que os lucros na sua divisão downstream serão mais baixos, o seu braço químico reportará “uma perda significativa” e que o resultado do seu negócio de comércio de energia “deverá ser significativamente menor” do que no terceiro trimestre.
Dito isto, o negócio upstream da Shell continua a animar, com a empresa a dizer no mês passado que a produção para o trimestre ficará entre 1,84-1,94 milhões de barris de petróleo equivalente por dia, em comparação com 1,832 milhões no trimestre anterior. Os volumes de gás pure liquefeito também deverão ficar ligeiramente acima do terceiro trimestre.
Preocupações com retornos de capital
Estas melhorias modestas, porém, não dissiparam as preocupações sobre a sustentabilidade do programa de retorno de capital da Shell.
Em cada uma das duas últimas actualizações trimestrais de negociação, anunciou planos para recomprar 3,5 mil milhões de dólares das suas acções, a última das quais marcou o 16º trimestre consecutivo em que a Shell anunciou 3 mil milhões de dólares ou mais em recompras.
É um desempenho que destacou a Shell como a melhor empresa no que diz respeito à disciplina de capital. Dos seus pares, apenas a Exxon Mobil manteve o nível das suas recompras, apesar do declínio dos preços do petróleo, com empresas como a BP e a Chevron a reduzirem o ritmo das suas recompras no ano passado, em resposta às condições de mercado. Portanto, isso será observado de perto amanhã.
A capacidade da Shell de manter este ritmo de recompras será, por sua vez, afectada pela forma como manteve o controlo dos custos.
No seu dia de mercado de capitais, no closing de Março do ano passado, a Shell aumentou a sua meta de redução de custos de entre 2-3 mil milhões de dólares até ao closing de 2025 para um valor acumulado de 5-7 mil milhões de dólares até ao closing de 2028. Também reduziu a sua meta de despesas de capital, anteriormente fixada em 22-25 mil milhões de libras por ano em Junho de 2023, para 20-22 mil milhões de dólares entre 2025 e 2028.
Seria realmente surpreendente se a empresa não cumprisse estes objectivos, tão pouco tempo depois de os ter definido, o que é outra razão para se sentir relativamente optimista quanto à perspectiva de recompras.
Igualmente interessante será o que Sawan diz sobre onde a Shell está a aplicar capital. A Reuters informou no mês passado que a empresa pode vender seus ativos de petróleo e gás de xisto Vaca Muerta na bacia argentina de Neuquenonde os custos de produção são superiores aos activos comparáveis dos EUA, arrecadando potencialmente vários milhares de milhões de dólares. Tal medida estaria em sintonia com a remodelação gradual do portfólio da Shell levada a cabo por Sawan, que também viu a empresa alienar activos como um projecto de GNL na Argentina e, como foi bem documentado, alguns projectos de energias renováveis.
Uma parte do mundo onde a Shell está notavelmente mais entusiasmada é a Nigéria. Sawan esteve no país há duas semanas e encontrou-se com o presidente, Bola Tinubu, na residência oficial deste último, em Abuja.
Lá, ele destacou os investimentos recentes da Shell no país, incluindo US$ 5 bilhões no projeto de águas profundas Bonga North, a 120 quilômetros da costa nigeriana, e US$ 2 bilhões no projeto HI. [CORR] campo de gás. Ele indicou que a Shell e os seus parceiros também estavam a avançar com planos para o projecto próximo de Bonga Southwest, que poderá ver até 20 mil milhões de dólares aplicados no que seria um dos maiores projectos energéticos do mundo.
Este novo entusiasmo marca uma mudança significativa em relação ao sentimento recente da Shell em relação à Nigéria ao longo da última década.
Conversa de PA
Um tópico que Sawan fará questão de evitar é a BP. A Shell descartou oficialmente uma decisão sobre a sua rival mais pequena em Junho do ano passado que, ao abrigo das regras de aquisição do Reino Unido, a impediu de fazer uma oferta para os próximos seis meses. Esse período terminou no Boxing Day, mas é improvável que o pensamento da Shell tenha mudado – até porque o preço das ações da BP subiu 25% desde que a Shell descartou uma oferta. O Monetary Instances noticiou há sete semanas que Greg Intestine, ex-chefe de fusões e aquisições da Shell e principal proponente de uma aquisição da BP, tinha deixou a empresa antes do anúncio de não licitação.
Uma questão que pode ser mais difícil de ignorar é se a Shell está a considerar transferir a sua principal cotação de ações para Nova Iorque. Apesar de apresentar um desempenho financeiro superior à Chevron ao longo dos últimos dois anos, a Shell não conseguiu colmatar a diferença na avaliação do mercado bolsista em relação ao seu rival norte-americano, algo que certamente deve irritar o intensamente competitivo Sawan.
Não seria uma surpresa se isso eventualmente acontecesse – desferindo um enorme golpe no prestígio da cidade de Londres no processo.
Principais escolhas de TV na CNBC
Astrid Nordin, Presidente Lau de Relações Internacionais Chinesas no King’s Faculty London, diz que as recentes visitas de líderes ocidentais à China são um impulso para o país, pois sinalizam a importância de Pequim na economia world, apesar das ameaças de retaliação do presidente dos EUA, Donald Trump.
Deborah Elms, chefe de política comercial da Fundação Hinrich, diz que serão as empresas e os governos que provavelmente irão colaborar através de “mini-acordos” bilaterais em 2026.
Precisa saber
Grã-Bretanha e China correm para fechar acordos comerciaisà medida que ocorre um degelo diplomático após a visita do primeiro-ministro Keir Starmer à China. Embora não tenha sido alcançado nenhum acordo de comércio livre abrangente, empresas de vários setores anunciaram grandes investimentos e parcerias destinadas a aprofundar os laços comerciais.
“É muito perigoso” para o Reino Unido fazer negócios com a China, alerta Trump. Seus comentários na quinta-feira seguiram-se à visita de quatro dias de Starmer à China na semana passada, a primeira viagem de um primeiro-ministro britânico em oito anos. Após anos de relações tensas, a China e o Reino Unido procuram desenvolver uma parceria estratégica de longo prazo.
Será que ‘América Primeiro’ está começando a sair pela culatra enquanto os aliados de Washington seguem sozinhos? As nações e os blocos de poder estão a forjar laços, deixando de lado os EUA mais hostis. Incluem o “acordo preliminar” da China com o Canadá e a reaproximação com o Reino Unido, bem como os acordos da UE com a Índia e países sul-americanos.
– Holly Ellyatt
Citação da semana
Os EUA parecem cada vez mais um parceiro instável e pouco fiável. Penso que sempre foi imperativo que o Reino Unido tivesse boas relações com a China, na opinião de muitas pessoas, mas agora isto parece ainda mais imperativo, dada a volatilidade.
– Professora Astrid Nordin, Cátedra Lau de Relações Internacionais Chinesas, King’s Faculty London
Nos mercados
O FTSE 100 subiu na semana passada, atingindo 10.314,59 na terça-feira, acima dos 10.154,43 da última quarta-feira. No entanto, o índice de ações blue chip da Grã-Bretanha fechou a sessão de terça-feira com queda de 0,26%.
O libraEnquanto isso, a libra esterlina caiu em relação ao dólar, com a libra sendo negociada a US$ 1,3697 em relação ao dólar na terça-feira, abaixo dos US$ 1,3805 da semana anterior.
Os rendimentos dos títulos de referência de 10 anos do governo do Reino Unido – também conhecidos como marrãs – caiu ligeiramente para 4,512%, de 4,539% na semana passada.
O desempenho do índice Monetary Instances Inventory Alternate 100 no ano passado.
-Hugh Leask
Chegando
5 de fevereiro: decisão sobre a taxa do Banco da Inglaterra
6 de fevereiro: Índice de preços imobiliários de Halifax para janeiro
10 de fevereiro: dados de vendas no varejo do BRC de janeiro
