Por que o mercado de títulos catastróficos está tão aquecido agora

O mercado de títulos catastróficos quebrou uma série de recordes em 2025 – e muitos esperam outro ano marcante, à medida que os investidores migrarem para uma classe de ativos muitas vezes esquecida.

A emissão dos chamados títulos CAT aumentou para US$ 25,6 bilhões em 2025, de acordo com o provedor de dados especializado Artemis.bm, superando o recorde de 2024 de pouco menos de US$ 17,7 bilhões em impressionantes 45%.

A emissão resultou de 122 transações, superando o recorde anterior de 95 estabelecido em 2023, com 15 patrocinadores iniciantes entrando no mercado. Tomados em conjunto, estes registos reflectem um ano de ruptura para o que há muito é considerado um segmento relativamente de nicho da indústria de seguros.

Andy Palmer, chefe de estruturação de títulos vinculados a seguros (ILS) para EMEA e APAC na Suíça Reuma das maiores resseguradoras do mundo, disse que ninguém poderia ter previsto a quantidade de emissão de títulos CAT em 2025, descrevendo o feito como “absolutamente notável”.

“Em qualquer dimensão que você queira medir, o mercado está crescendo. Estamos vendo negócios maiores sendo feitos, estamos vendo novos patrocinadores chegando ao mercado [and] estamos vendo uma expansão significativa do risco”, disse Palmer à CNBC por videochamada.

“Acho que foi apenas uma mudança psychological para todos que olham para este espaço”, disse Palmer. “Esperamos que isso proceed daqui em diante.”

Criados pela primeira vez na década de 1990, os títulos CAT referem-se a um tipo de instrumento financeiro destinado a arrecadar dinheiro para seguradoras no caso de um desastre pure, como um furacão ou terremoto.

Estes títulos vinculados a seguros são essencialmente uma forma de as seguradoras ou resseguradoras transferirem para os investidores o risco de perdas potencialmente grandes decorrentes de eventos extremos. Isto, por sua vez, proporciona às seguradoras acesso a financiamento, ajudando-as a pagar sinistros em caso de catástrofe.

Palmer, da Swiss Re, disse que cerca de 60% dos negócios no mercado de títulos CAT tendem a ter prazo de três anos e que os investidores provavelmente desejarão renovar a cobertura quando esses negócios expirarem em 2026.

“Portanto, uma regra prática muito rápida seria dar uma olhada na nova emissão em 2023, que medimos em cerca de US$ 15,6 bilhões, e isso forneceria uma espécie de piso”, disse Palmer.

A expectativa de maior crescimento e negócios maiores em 2026 significa que a emissão de títulos CAT pode subir para cerca de US$ 20 bilhões, disse Palmer. Se concretizado, isso não seria tanto quanto 2025, mas ainda representaria o segundo maior ano de emissão já registrado.

Na ausência de um evento desastroso que provoque uma perda, as obrigações CAT são conhecidas por oferecerem retornos semelhantes aos de ações altamente atrativos, baixa volatilidade e baixa correlação com mercados financeiros mais amplos.

A emergência desta classe de activos como um instrumento financeiro cada vez mais common ocorre num momento em que a A crise climática está a conduzir a um aumento tanto na frequência como na intensidade de fenómenos meteorológicos extremos.

Apenas nas últimas semanas, por exemplo, uma extensa tempestade de inverno deixou centenas de milhares de pessoas sem energia nos EUA, inundações graves causou estragos em grandes partes de Moçambique, Eswatini, África do Sul e Zimbabué, e uma grande onda de calor tomou conta do sudeste da Austrália.

Steve Evans, proprietário e editor-chefe da Artemis.bm, disse à CNBC que o interesse dos investidores na classe de ativos permanece “muito alto” após o que foi o terceiro ano consecutivo de retornos de dois dígitos para muitas estratégias de fundos de títulos CAT em 2025.

“Isso, juntamente com a crescente utilização de cat bonds como uma fonte eficiente de resseguro plurianual entre as seguradoras e outras que buscam transferência de risco de catástrofe, deve garantir que 2026 tenha outro ano forte de emissão no setor”, disse Evans.

“No próximo ano, o mercado também verá níveis significativos de negócios em maturação que aumentarão os níveis de caixa e precisarão ser reciclados na nova emissão ou devolvidos aos investidores”, continuou ele.

“Isso, junto com a crescente conscientização dos investidores sobre os benefícios dos cat bonds e do ILS como uma classe de ativos diversificada, deve garantir ainda mais que a execução de negócios proceed atraente para os compradores de proteção de cat bonds, portanto, na Artemis esperamos que o fluxo de negócios de cat bonds seja rápido nos próximos meses.”

Na verdade, embora apenas 683 milhões de dólares em emissões de obrigações CAT tenham sido monitorizados até agora este ano, Evans disse que já há mais de 2 mil milhões de dólares em preparação e que deverão ser liquidados nas próximas semanas.

Bob Smith, presidente e codiretor de investimentos da Sage Advisory Companies, uma empresa de investimentos com sede em Austin, descreveu os títulos CAT e os títulos vinculados a seguros como uma escolha de destaque para investidores que buscam diversificar seus portfólios nos próximos meses.

“Como um diversificador? Oh meu Deus, esta é a única coisa que você está procurando em toda a planilha”, disse Smith à CNBC por videochamada.

“Esta é a essência do MPT”, disse Smith, referindo-se ao acrónimo de teoria moderna de carteiras, uma estratégia de investimento concebida para equilibrar o risco e o retorno dos activos.

“A teoria moderna de portfólio diz que você realmente precisa diversificar seu portfólio. Bem, esta é essencialmente a melhor coisa que existe no momento para conseguir isso”, disse Smith.

Nem todos estavam tão otimistas quanto às perspectivas para os títulos CAT. Analistas da Fitch Scores disseram esperar um crescimento contínuo no mercado de capitais de resseguros alternativos em 2026, citando a oferta robusta dos investidores, mas alertaram para o aumento da pressão de capital.

“O impulso contínuo na demanda também contribuirá, inclusive com a entrada de novos patrocinadores no espaço e a expansão dos perigos fora dos picos, incluindo riscos de incêndios florestais, cibernéticos e de vítimas”, disseram analistas da Fitch Scores em uma nota de pesquisa publicada em 15 de janeiro.

“Os títulos catastróficos alcançaram retornos de dois dígitos em 2025, com perdas gerenciáveis ​​devido ao Incêndios florestais na Califórnia e o posicionamento geralmente mais elevado de títulos de catástrofe em torres de resseguro de catástrofes cedentes.