O Federal Reserve votou na quarta-feira por uma pausa na recente série de cortes nas taxas de juros, enquanto o banco central enfrenta questões sobre sua independência e aguarda um novo líder.
Atendendo às expectativas do mercado, o Comité Federal de Mercado Aberto do banco central votou para manter a sua taxa de juro directora num intervalo entre 3,5%-3,75%. A decisão suspendeu três reduções consecutivas de um quarto de ponto percentual, anunciadas como medidas de manutenção para proteger contra potenciais recessões no mercado de trabalho.
Ao votar para manter a linha, a comissão também elevou a sua avaliação do crescimento económico. Também diminuiu as suas preocupações sobre o mercado de trabalho em comparação com a inflação.
“Os indicadores disponíveis sugerem que a actividade económica tem vindo a expandir-se a um ritmo sólido. Os ganhos de emprego permaneceram baixos e a taxa de desemprego mostrou alguns sinais de estabilização”, afirmou o comunicado pós-reunião. “A inflação permanece um tanto elevada.”
É importante ressaltar que a declaração também apagou uma cláusula que indicava que a comissão considerava um risco maior para um mercado de trabalho enfraquecido do que o aumento da inflação. Isso defenderia uma abordagem mais paciente à política, uma vez que as autoridades consideram mais equilibrados os objectivos duplos da Fed de inflação baixa e pleno emprego.
Houve pouca orientação sobre o que está por vir, com os mercados esperando que o Fed espere pelo menos até junho antes de ajustar novamente a sua taxa de referência.
“Ao considerar a extensão e o momento de ajustes adicionais ao intervalo alvo para a taxa de fundos federais, o Comité avaliará cuidadosamente os dados recebidos, a evolução das perspectivas e o equilíbrio dos riscos”, afirmou o comunicado, repetindo a linguagem inserida em Dezembro que os mercados viram como uma mudança no ciclo de flexibilização que começou em Setembro de 2025.
Como tem acontecido nas reuniões recentes, houve dissidências.
Os governadores Stephen Miran e Christopher Waller votaram contra a suspensão, com ambos defendendo outro corte de um quarto de ponto. Ambos foram nomeados pelo presidente Donald Trump, com Miran preenchendo um assento não expirado no conselho em setembro de 2025 e Waller nomeado durante o primeiro mandato de Trump. O mandato de Miran expira no sábado, enquanto Waller foi entrevistado para o cargo de presidente do Fed, mas é considerado uma possibilidade remota.
A natureza rotineira da decisão surge num momento em que nada é rotineiro para o banco central.
O presidente Jerome Powell tem apenas mais duas reuniões antes do fim do seu mandato no comando, encerrando oito anos tumultuados no Fed que incluíram uma pandemia international, uma recessão acentuada e uma série aparentemente interminável de batalhas contra Trump.
Mais recentemente, o Departamento de Justiça intimou Powell pelas extensas renovações na sede do Fed em Washington, DC. Antes disso, o presidente ameaçou em várias ocasiões demitir Powell e, de facto, decidiu demitir a governadora Lisa Prepare dinner, um caso que está agora pendente de uma decisão do Supremo Tribunal dos EUA.
O destaque de toda a tensão tem sido uma batalha sobre a independência da Fed, ou a sua capacidade de operar sem interferência política. Ao confirmar a investigação do Departamento de Justiça, Powell, invulgarmente sincero, atribuiu a ameaça aos esforços de Trump para controlar a política monetária. Os presidentes anteriores também criticaram as decisões da Fed e tentaram coagir os decisores políticos a reduzir as taxas, mas nenhum foi tão agressivo ou público quanto Trump.
O Fed também tem um cenário económico desafiador para navegar.
O crescimento medido pela medida mais ampla, o produto interno bruto, tem sido robusto. O terceiro trimestre avançou a uma taxa de 4,4% e os últimos três meses do ano seguem a uma taxa de 5,4%, de acordo com o Fed de Atlanta.
Ao mesmo tempo, as contratações são lentas no mercado de trabalho num contexto de repressão da administração Trump à imigração ilegal. No entanto, os despedimentos também têm sido moderados, com a tendência de pedidos iniciais de subsídio de desemprego a atingir o seu nível mais baixo em dois anos.
A inflação, porém, tem se mostrado mais problemática. Embora tenha atingido os máximos dos últimos 40 anos em 2022, a taxa ainda está mais próxima dos 3% do que o objectivo de 2% da Fed, causando preocupação entre alguns responsáveis do FOMC que querem que os cortes nas taxas sejam suspensos ou eliminados até que haja mais provas de que os aumentos de preços estão a diminuir.
As tarifas de Trump ficam em segundo plano quando se trata de inflação, com os economistas do Fed geralmente vendo as tarifas como um acréscimo de pressões de curto prazo que diminuirão ainda este ano.
Os mercados de futuros estão a precificar no máximo duas reduções das taxas em 2026 e nenhuma em 2027, independentemente do próximo presidente da Fed. Os mercados de previsões apontam para o chefe de títulos da BlackRock, Rick Rieder, como o provável candidato à sucessão de Powell.
