O presidente do Federal Reserve dos EUA, Jerome Powell, dá uma entrevista coletiva depois que o Fed cortou as taxas de juros em um quarto de ponto percentual, em Washington, DC, EUA, em 29 de outubro de 2025.
Kevin Lamarque | Reuters
A reunião desta semana da Reserva Federal oferece pouco suspense e provavelmente pouca ação, mesmo quando mudanças massivas pairam sobre a direção de longo prazo do banco central.
A julgar pelas expectativas do mercado e pelos comentários dos decisores políticos, não há praticamente nenhuma hipótese de a Fed alterar a sua taxa de juro de referência quando a reunião terminar na quarta-feira.
Apesar de uma recente vaga de divergências entre os membros do Comité Federal de Mercado Aberto sobre a trajectória a longo prazo da política monetária, a orientação a curto prazo será provavelmente de paciência, à medida que uma série de cortes feitos no ano passado se espalharem pela economia.
“No geral, o Fed só quer se manter firme. Eles sentem que têm tempo para esperar e ver”, disse o ex-vice-presidente do Fed, Roger Ferguson, em entrevista à CNBC na segunda-feira. “Parece uma reunião de esperar para ver, e todos deveríamos estar atentos para ver se há algum indício ou preconceito em relação a uma ação futura.”
As indicações sobre a direção do FOMC a partir daqui viriam da declaração política pós-reunião, bem como da conferência de imprensa do presidente Jerome Powell posteriormente. Atualmente, os mercados esperam que o Fed reduza uma ou duas vezes este ano – provavelmente em junho e dezembro, de acordo com os preços do mercado futuro avaliados pelo CME Group. FedWatch ferramenta.
No entanto, o foco irá certamente situar-se para além da decisão sobre a taxa de juro e da orientação futura e para uma teia de intriga sem precedentes que rodeia a reunião.
Tempestade em torno de Powell
Por um lado, o presidente Donald Trump disse à CNBC na semana passada que pode ter restringido a sua procura pelo sucessor de Powell a um único candidato, uma nomeação que poderá ser anunciada esta semana e talvez até programada para coincidir com a decisão da Fed sobre a taxa.
“Se houver uma única janela mais provável, será durante o FOMC de janeiro – especialmente se Trump estiver olhando
para desviar a atenção de um Fed que não fez cortes”, disse Stephanie Roth, economista-chefe da Wolfe Analysis, em nota. “Mais amplamente, a decisão pode ocorrer ainda esta semana ou nas próximas semanas.”
Também operando em segundo plano: o Departamento de Justiça entregou a Powell uma intimação para obter informações sobre o enorme projecto de renovação da sede do Fed em Washington, DC. Numa declaração invulgarmente sincera gravada em vídeo, Powell classificou a investigação como um “pretexto” para o desejo de Trump de intimidar a Fed para que reduza as taxas de forma ainda mais agressiva do que tem feito nos últimos meses.
Há incerteza em outros lugares também, com o esforço de Trump para destituir a governadora do Fed, Lisa Prepare dinner, por alegações de fraude hipotecária na Suprema Corte dos EUA na semana passada, e o mandato de Stephen Miran, nomeado por Trump, expirando no sábado. Os governadores do Fed podem servir até serem substituídos, por isso não está claro por quanto tempo Miran permanecerá no conselho. Ele discordou de cada um dos três cortes de juros do ano passado, de um quarto de ponto percentual, favorecendo medidas ainda maiores.
Assim, embora o mercado preste muita atenção à evolução e às indicações das taxas de juro, grande parte do escrutínio irá concentrar-se nos acontecimentos auxiliares que abalaram o banco central.
Pressões políticas
“Embora o Fed tenha sido pressionado politicamente para cortar as taxas, não é pressionado pelos dados”, escreveu Gregory Daco, economista-chefe da EY-Parthenon. No entanto, Powell “provavelmente se absterá de comentar diretamente sobre a investigação do Departamento de Justiça envolvendo ele mesmo e o Fed, bem como a decisão pendente da Suprema Corte relacionada ao Governador Prepare dinner”.
Isso não impedirá que os membros da mídia perguntem.
“Powell será questionado sobre seu vídeo alertando que as intimações de Trump DoJ e outras ações buscam
submeter a política monetária às ‘preferências do presidente'”, disse Krishna Guha, chefe de política international e estratégia do banco central da Evercore ISI, em nota. “Acreditamos que ele manterá tudo o que disse e expressará fé na Suprema Corte como o árbitro last da independência do Fed.”
Na ausência de novos desenvolvimentos políticos, isso trará o foco novamente para a política.
Os mercados tentarão decifrar se a tendência deste mês é hawkish, precursora de um período prolongado sem cortes, ou pacifista, na qual Powell e o comité indicam que são prováveis mais cortes, mas não agora.
O economista-chefe do Morgan Stanley, Michael Gapen, espera ver uma inclinação para o dovish.
“Acreditamos que a recente estabilização no mercado de trabalho e os dados sólidos da atividade serão os principais impulsionadores da decisão de suspender os cortes nas taxas, enquanto os novos dados sobre a inflação manterão o Fed confiante o suficiente sobre a desinflação no last deste ano para manter um viés de flexibilização”, disse Gapen em nota. “Não acreditamos que os membros do comitê estejam prontos para sinalizar o fim do ciclo de cortes”.
Gapen também espera diversas alterações na declaração pós-reunião, provavelmente reflectindo uma melhoria do crescimento económico e uma remoção da linguagem sobre o aumento dos riscos descendentes para o emprego.
