A última reviravolta nas tarifas de Trump está provocando uma recuperação do mercado international – e reavivando a conversa sobre o ‘comércio TACO’

A última retirada do presidente dos EUA, Donald Trump, de uma guerra comercial catalisou uma recuperação de activos internacionais – e reavivou o discurso dos investidores sobre “TACO” – “Trump All the time Chickens Out”.

Falando a Joe Kernen, da CNBC, no Fórum Econômico Mundial em Davos, Suíça, na noite de quarta-feira, Trump disse que havia recuado as tarifas sobre os aliados europeus porque agora tinha “o conceito de um acordo” sobre a Groenlândia, depois de semanas exigindo anexá-la para os EUA.

Ele ameaçou impor tarifas de 10% a oito países europeus que se opunham à sua pressão para “comprar” a ilha do Árctico. Eles teriam subido para 25% a partir de 1º de junho.

A Europa prometeu uma resposta “inflexível” a quaisquer novas tarifas e as ações, os títulos e o dólar norte-americano registaram uma forte liquidação na terça-feira, enquanto os investidores entravam em pânico com a nova possibilidade de uma guerra comercial.

Mas as principais médias de Wall Road saltaram após a retirada de Trump na quarta-feira, com os futuros de ações apontando para uma extensão desses ganhos na manhã de quinta-feira. A recuperação repercutiu globalmente, com as ações cotadas na Europa e na Ásia também a subir quando os mercados regionais reabriram na quinta-feira.

Em meio à recuperação international, um dos principais elementos do investimento em 2025 entrou no novo ano: o comércio “TACO”.

A frase refere-se ao histórico do presidente de ameaçar aplicar taxas intensas, apenas para aliviá-las, atrasá-las ou cancelá-las. Foi cunhado no ano passado, depois que o anúncio de tarifas de Trump no “dia da libertação”, em abril, chocou os mercados, mas os investidores ficaram céticos em relação ao seu seguimento quando ele finalmente recuou. As reações do mercado aos anúncios subsequentes da política comercial dos EUA foram mais moderadas ou registaram recuperações mais rápidas.

Russ Mould, diretor de investimentos da AJ Bell, comparou os movimentos atuais do mercado aos observados no ano passado.

“O sinal TACO de Donald Trump tocou mais uma vez, para alegria dos mercados financeiros”, disse ele em nota na manhã de quinta-feira. “Trump tem conseguido evitar as suas ameaças… há muitas semelhanças com a oscilação do mercado no dia da libertação em Abril de 2025 e agora.

“Em ambas as situações, Trump assumiu uma postura agressiva e depois recuou depois da oscilação dos mercados financeiros.”

No entanto, Mould acrescentou que alguns sinais de cautela persistente permanecem em jogo, com os mercados parecendo estar recuperando o equilíbrio em vez de “entrarem no máximo”.

“A recuperação do ouro fez uma pausa para respirar, embora tenha sido notável que não houve uma grande liquidação do metallic”, disse ele. “Isso sugere que os investidores estão interessados ​​em manter alguns elementos de segurança em seu portfólio. As ações de saúde e tabaco também estavam em voga, o que normalmente é o que você esperaria em um dia de preocupação, e não quando os mercados se recuperam.”

Alan Siow, codiretor de dívida corporativa de mercados emergentes da gigante de gestão de ativos Ninety One, disse à CNBC na quinta-feira que a mentalidade TACO foi o motor da recuperação dos ativos de risco observada após o dia da libertação – e que parecia ainda estar influenciando os mercados.

“Ainda não temos quaisquer provas de que isto tenha mudado, mas ao longo dos últimos dois dias em Davos, penso que vimos, pela retórica dos líderes globais, que algo endureceu e talvez mudou permanentemente a nível político, o que irá então alimentar a economia em geral através de mudanças nos planos de negócios e de investimento”, disse ele.

“Mesmo que a realidade proceed a ser TACO no curto prazo, talvez vejamos agora uma mudança duradoura no comportamento subjacente – mas para ser justo, dada a rapidez com que os desenvolvimentos recentes têm sido, é demasiado cedo para dizer.”

Paul Surguy, diretor-gerente e chefe de gestão e propostas de investimentos da empresa de gestão de fortunas Kingswood Group, com sede em Londres, disse que, embora os mercados reajam negativamente a certas políticas da Casa Branca, essas reações têm-se twister geralmente mais silenciosas desde o dia da libertação.

“A posição inicial – o pior cenário é anunciado com a perspectiva de um acordo mais palatável ser fechado mais tarde – é exatamente o que vimos com os comentários sobre a Groenlândia”, disse ele à CNBC por e-mail. “Até agora, poucos detalhes foram divulgados sobre o acordo ‘quadro’. Dito isto, com um tom mais conciliatório, os mercados responderam positivamente.”

Toni Meadows, chefe de investimentos da BRI Wealth Administration, adotou um tom mais cético em relação ao comércio TACO, instando os investidores a aguardarem por detalhes sobre o “acordo” com a Groenlândia – e pela resposta da Europa.

Meadows disse que os mercados inicialmente “recuperariam algumas ou todas as quedas” antes que Trump anunciasse um possível acordo com a Groenlândia.

“Há alívio, mas esta é apenas uma área de muitas em que o presidente dos EUA está a tentar abalar a árvore para ver o que pode conseguir para a América, com base na sua agenda de imperialismo de recursos”, acrescentou.

Meadows observou que os mercados também monitoravam as políticas internas da Casa Branca, como uma proposta limite nas taxas de cartão de crédito.