A Netflix alterou sua proposta de compra da Warner Bros. e da HBO por US$ 72 bilhões, convertendo-a em uma oferta totalmente em dinheiro, na esperança de neutralizar as críticas do licitante rival, a Paramount, de David Ellison.
Netflix e Warner Bros. Discovery aprovaram a mudança na segunda-feira, de acordo com um documento regulatório. Os membros do conselho da Warner já haviam aceitado a proposta de US$ 27,75 por ação em dinheiro e ações da Netflix para os estúdios da Warner em Burbank e as operações de streaming da HBO.
A Paramount reclamou que sua oferta de US$ 30 por ação para toda a empresa period maior e, portanto, deveria ser a oferta vencedora. A Paramount está apelando diretamente aos acionistas da Warner, pedindo-lhes que vendam suas ações à Paramount até quarta-feira.
A Netflix não chegou a aumentar sua oferta acima de US$ 27,75 por ação, mas a gigante do streaming de Los Gatos concordou em pagar o valor whole em dinheiro caso finalmente conquistasse os lendários estúdios da Warner por trás de sucessos de bilheteria como “Batman”, “Matrix” e “The Huge Bang Concept”. A Netflix não está interessada nos canais a cabo básicos da Warner Bros., que estão programados para serem desmembrados em uma empresa separada.
A Netflix disse que a mudança “simplifica a estrutura da transação, proporciona maior certeza de valor para os acionistas do WBD e acelera o caminho para o voto dos acionistas do WBD”.
A mudança foi motivada, em parte, porque o preço das ações da Netflix sofreu um grande golpe, corroendo o valor da sua proposta para a Warner Bros.
Os novos termos neutralizam uma das principais críticas da Paramount: a de que a parcela de ações da oferta da Netflix torna sua oferta inferior. As ações da Netflix perderam 29% desde que veio à tona sua busca pela Warner Bros. As ações da Paramount também caíram cerca de 29% nesse período.
Os membros do conselho da Warner Bros. Discovery mantiveram a proposta da Netflix – avaliada em US$ 82,7 bilhões, incluindo algumas dívidas – apesar das persistentes aberturas da Paramount, de Ellison.
Warner Bros.’ O conselho “continua apoiando e recomendando unanimemente nossa transação, e estamos confiantes de que ela proporcionará o melhor resultado para acionistas, consumidores, criadores e a comunidade de entretenimento em geral”, disse Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, em comunicado na terça-feira.
A Warner Bros. Discovery disse que agendaria uma reunião de acionistas. A votação poderá ser realizada em abril.
Se o acordo com a Netflix for aprovado, os acionistas da Warner também receberão ações da nova empresa, Discovery International, que será composta pelos canais a cabo da Warner, incluindo CNN, TBS, HGTV e Meals Community. Espera-se que a cisão seja concluída neste verão, mas o valor dos canais é duvidoso, dando à Paramount munição para afirmar que sua oferta pública de aquisição de US$ 30 por ação para toda a empresa period mais lucrativa.
A Paramount, que vem perseguindo os valiosos ativos desde setembro, processou a Warner nos tribunais de Delaware para obter informações sobre como os membros do conselho da Warner chegaram a um valor para os canais a cabo.
Na semana passada, um juiz de Delaware recusou o pedido da Paramount para acelerar o processo.
Na terça-feira, a Warner Bros. abordou separadamente as críticas da Paramount, descrevendo como ela valoriza suas redes a cabo.
Warner Bros.’ os consultores avaliam as redes de cabo entre apenas 72 centavos por ação e até US$ 6,86 por ação, de acordo com o documento. A Paramount alegou que essas propriedades não têm valor, embora as redes de cabo sejam responsáveis pela maior parte das vendas e lucros da própria Paramount.
A nova empresa, Discovery International, teria dívidas de US$ 17 bilhões em 30 de junho de 2026. Isso diminuiria para US$ 16,1 bilhões até o ultimate do ano. A Warner e a Netflix também ajustaram o acordo para que a Discovery International tenha US$ 260 milhões a menos de dívida do que o inicialmente planejado, como resultado de um fluxo de caixa mais forte do que o esperado no ano passado.
O documento projeta que a receita da Discovery International em 2026 atingiria US$ 16,9 bilhões e lucro ajustado de US$ 5,4 bilhões antes de juros, impostos, depreciação e amortização.
No anúncio de terça-feira, a Netflix elogiou sua “forte geração de fluxo de caixa”, que, segundo ela, apoiou a transação revisada totalmente em dinheiro “ao mesmo tempo em que preserva um balanço saudável e flexibilidade para capitalizar futuras prioridades estratégicas”.
Os membros do conselho da Warner Bros. Discovery citaram a proposta altamente alavancada da Paramount como um ponto fraco, dando-lhe mais um motivo para conceder a empresa à empresa mais forte, a Netflix.
A Paramount precisaria de mais de 94 mil milhões de dólares em capital e dívida para financiar o negócio.
A batalha pela Warner Bros. é um dos maiores acordos de mídia da última década e deverá remodelar a indústria do entretenimento. A Netflix surgiu como um pretendente surpresa, entrando na briga depois que a Warner Bros. se colocou à venda em outubro.
A Netflix recorreu aos bancos de Wall Road para ajudar a financiar o seu negócio. A empresa agora possui US$ 42,2 bilhões em empréstimos-ponte, de acordo com um documento apresentado na terça-feira, um tipo de linha de crédito que geralmente é substituída por dívida permanente, como títulos corporativos.
A Netflix está programada para divulgar os resultados financeiros do quarto trimestre na terça-feira, após o fechamento dos mercados.
A Bloomberg Information contribuiu para este relatório.
