Penemuan Warner Bros. pada hari Rabu mendesak pemegang saham menolak tawaran pengambilalihan Paramount Skydance senilai $108,4 miliar, dengan alasan bahwa hal itu menciptakan “risiko dan biaya yang signifikan” bagi perusahaan dan bahwa tawaran Netflix sebelumnya memberikan nilai yang lebih baik.
Langkah ini mengikuti persaingan tawaran untuk Warner Bros. Discovery, yang perpustakaan filmnya mencakup movie klasik seperti “Casablanca” dan movie seri “Harry Potter”. Netflix menyetujuinya pada 5 Desember untuk membeli sebagian dari Warner Bros. dalam kesepakatan senilai $82,7 miliar, sementara Paramount Skydance menyusul pada 8 Desember dengan seluruhnya tunai menawarkan untuk keseluruhan konglomerat media.
Saat mengajukan tawaran untuk seluruh Warner Bros. Discovery, CEO Paramount Skydance David Ellison menggambarkannya sebagai “penawaran tunai yang unggul”. Ellison mengatakan bahwa tawarannya, yang menggabungkan aset Warner Bros. Discovery dengan Paramount Skydance (induk CBS Information), akan menghadapi jalur yang lebih mudah melalui proses regulasi pemerintah.
Paramount menawarkan $30 per saham untuk seluruh perusahaan, sementara Netflix setuju untuk membeli HBO milik Warner Bros. serta bisnis streaming dan studionya, termasuk HBO Max dan Warner Bros. Tv, seharga $27,75 per saham.
Saham Warner Bros. Discovery diperdagangkan pada hari Rabu dengan harga $28,30 per saham.
Paramount Skydance pada hari Rabu dikatakan bahwa mereka tetap mempertahankan penawaran $30 per saham, menyatakan keyakinan bahwa penawaran tersebut menawarkan “nilai superior” dibandingkan penawaran Netflix.
Paramount Skydance menambahkan bahwa mereka yakin merger dengan Warner Bros. Discovery memberikan “jalan penyelesaian yang lebih cepat dan pasti dibandingkan transaksi Netflix.”
“Saya terdorong oleh masukan yang kami terima dari pemegang saham WBD, yang jelas memahami manfaat dari tawaran kami,” kata Ellison dalam sebuah pernyataan. “Kami akan terus bergerak maju untuk mewujudkan transaksi ini, demi kepentingan terbaik pemegang saham WBD, konsumen, dan industri kreatif.”
Mengapa Warner Bros. Discovery lebih memilih Netflix
Dalam merekomendasikan agar pemegang saham menolak tawaran Paramount Skydance, Warner Bros. Discovery mengatakan dewan direksi menyimpulkan kedua tawaran tersebut menimbulkan risiko regulasi yang setara. Warner Bros Discovery juga mengatakan analisisnya menemukan bahwa tawaran Netflix, yang mencakup uang tunai dan saham Netflix, lebih unggul.
Hal ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang komitmen ekuitas Paramount Skydance senilai $40,65 miliar, yang menurut Warner Bros. Discovery “tidak ada komitmen keluarga Ellison dalam bentuk apa pun.” Ayah David Ellison, CEO Oracle Larry Ellison, adalah orang terkaya kelima di dunia, dengan kekayaan bersih $243 miliar, menurut Bloomberg Billionaires Index.
Rekomendasi Warner Bros. Discovery muncul tak lama setelah salah satu mitra keuangan Paramount Skydance dalam kesepakatan itu, Affinity Companions, mengatakan pihaknya telah keluar dari tawaran bermusuhan. Affinity adalah perusahaan ekuitas swasta yang didirikan oleh menantu Presiden Trump, Jared Kushner.
Seorang juru bicara Affinity mengatakan kepada CBS Information bahwa, meskipun mereka terus percaya pada “alasan strategis yang kuat” untuk tawaran Paramount Skydance, mereka memutuskan untuk mundur karena “dinamika investasi telah berubah secara signifikan sejak kami pertama kali terlibat pada bulan Oktober.”
Dalam surat yang dikirimkan kepada pemegang saham, dewan direksi Warner Bros. Discovery yakin keuangan Netflix juga berada dalam kondisi yang lebih baik, dengan peringkat kredit yang lebih kuat dan kapitalisasi pasar yang lebih besar.
“Penggabungan Netflix didukung penuh oleh perusahaan publik dengan kapitalisasi pasar lebih dari $400 miliar dan neraca layak investasi,” tulis surat itu.
Peringkat kredit Paramount Skydance berada “pada atau hanya satu tingkat di atas standing ‘sampah’ dari dua lembaga pemeringkat terkemuka,” sementara penilaian pasarnya mencapai $15 miliar, tambah Warner Bros. Discovery.
Warner Bros Discovery juga menyatakan keprihatinannya tentang rencana Paramount Skydance untuk menggunakan perwalian yang dapat dibatalkan untuk memberikan pembiayaan utang sebagai bagian dari penawarannya.
“Aset dan kewajiban perwalian tidak diungkapkan kepada publik dan dapat berubah sewaktu-waktu,” surat pemegang sahamnya menyatakan. “Seperti namanya, perwalian yang dapat dibatalkan biasanya memiliki ketentuan yang memungkinkan aset dipindahkan kapan saja.”
Meskipun surat yang disampaikan pada hari Rabu kepada pemegang saham menunjukkan bahwa Paramount bukanlah tawaran yang disukai oleh Warner Bros.’ dewan, pemegang saham masih dapat memutuskan untuk melelang saham mereka demi mendukung tawaran Paramount untuk seluruh perusahaan, termasuk aset kabel seperti CNN, Discovery dan TNT.
